ハイピーク・エナジー（NASDAQ:HPK）の借入金利用はリスクを伴う

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 ハイピーク・エナジー社（NASDAQ:HPK）のバランスシートには負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかだ。

負債はいつ問題になるのか？

フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債が企業にとってリスキーになる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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HighPeak Energyの負債額は？

下記の通り、2024年3月末現在、ハイピーク・エナジーの負債は11億2,000万米ドルで、1年前の8億6,080万米ドルから増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、1億7,340万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約9億5,140万米ドルと少なくなっている。

ハイピーク・エナジーのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表から、ハイピーク・エナジーには1年以内に返済期限が到来する2億8,800万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する12億2,000万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、1億7,340万米ドルの現金と、12ヶ月以内に支払期限の到来する1億860万米ドルの債権がある。 つまり、負債が現金と（近い将来の）債権の合計を12億2,000万米ドル上回っている。

時価総額17億4,000万米ドルに対して、これはレバレッジの山である。 貸し手がバランスシートの補強を要求すれば、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 このアプローチの利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることである。

ハイピーク・エナジーのEBITDAに対する純有利子負債の比率は1.0と低く、負債の使用は控えめであることを示唆しているが、昨年のEBITが支払利息を2.8倍しかカバーしなかったという事実は、私たちを躊躇させる。 そのため、資金調達コストが事業に与える影響を注視することをお勧めする。 悪いニュースは、ハイピーク・エナジーのEBITが昨年14％減少したことだ。 このペースで収益が減少し続ければ、負債を処理するのは、5歳以下の子ども3人を連れて高級レストランに行くよりも難しくなるだろう。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、ハイピーク・エナジーが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性で決まる。 プロがどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、ハイピーク・エナジーのフリー・キャッシュ・フローは合計で大幅なマイナスとなった。 投資家は間違いなく、やがてこの状況が逆転することを期待しているが、これは明らかに、負債の使用がよりリスキーであることを意味する。

当社の見解

ハイピーク・エナジーのEBITをフリー・キャッシュフローに変換する試みは、確かに熱心ではない。 しかし良い面もある。EBITDAに対する純負債は良い兆候であり、我々を楽観的にさせる。 全体として、ハイピーク・エナジーのバランスシートは、事業にとってかなりのリスクであると思われる。 そのため私たちは、腹を空かせた子猫が飼い主の釣り堀に落ちるのと同じくらい、この株を警戒している。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業にもバランスシートの外に存在するリスクがある。 例えば、 ハイピーク・エナジー社には注意すべき3つの兆候（1つは無視 できない）がある。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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