ChampionX（NASDAQ:CHX）は負債が多すぎる？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 ChampionX Corporation(NASDAQ:CHX)のバランスシートには負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで、ビジネスを支援する。 最終的に、負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

ChampionXの最新分析をご覧ください。

ChampionXの負債とは？

下のグラフをクリックすると過去の数字を見ることができるが、2023年12月のChampionXの負債は6億米ドルで、1年前の6億2,800万米ドルから減少している。 しかし、2億8,860万米ドルの現金もあり、純負債は3億1,190万米ドルである。

ChampionXの負債について

最新の貸借対照表データによると、ChampionXの負債は1年以内に7億8,270万米ドル、それ以降に7億9,790万米ドルの返済期限が到来する。 これらの債務を相殺するために、同社は2億8,860万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する5億3,450万米ドルの債権を保有している。 つまり、現金と近い将来の債権を合わせた額よりも、合計で7億5,760万米ドルの負債の方が多いのである。

株式公開されているChampionXの株式価値は62億3,000万米ドルであるため、このレベルの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があることは明らかだ。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 このように、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する有利子負債を検討する。

純負債がEBITDAのわずか0.42倍であり、ChampionXは間違いなくかなり保守的である。 そしてこの見方は、昨年1年間のEBITDAが支払利息の8.6倍という、強固なインタレスト・カバレッジによって裏付けられている。 加えて、ChampionXがEBITを37％増加させ、将来の負債返済の可能性を減らしたことは喜ばしい。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、今後ChampionXが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、ChampionXのフリー・キャッシュフローはEBITの89％と、予想以上に堅調だった。 このことは、負債を返済することが望ましい場合、有利な位置づけとなる。

当社の見解

ChampionXのEBITからフリー・キャッシュフローへの転換は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、EBIT成長率も非常に心強いものであるため、これは良いニュースの始まりに過ぎない。 全体として、ChampionXは負債が控えめであるため、悪いリスクは取っていないと思われる。 バランスシートはかなり健全に見える。 株価は一株当たり利益に連動する傾向があるので、ChampionXに興味があれば、ここをクリックして一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで確認するとよいだろう。

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