ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、チェサピーク・エナジー・コーポレーション（NASDAQ:CHK）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
借入金は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、成長資金を得るために負債を利用する企業もたくさんあり、そのような場合、悪影響は生じない。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
チェサピーク・エナジーの負債額は？
下記の通り、チェサピーク・エナジーは2024年3月時点で20億3,000万米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細を見ることができる。 その一方で、11億8,000万米ドルの現金があり、純負債は約8億4,600万米ドルである。
チェサピーク・エナジーの負債について
最新の貸借対照表データによると、チェサピーク・エナジーの負債は1年以内に10億2,000万米ドル、それ以降に23億2,000万米ドルの返済期限が到来する。 これを相殺するために、11億8,000万米ドルの現金と3億1,400万米ドルの12ヶ月以内に返済期限の到来する債権がある。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より18億4,000万米ドル多い。
もちろん、チェサピーク・エナジーの時価総額は110億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。
私たちは、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定します。 この手法の利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れることです。
チェサピーク・エナジーの純負債はEBITDAのわずか0.37倍であり、無謀な借り手ではないことがわかる。 そしてこの見方は、昨年1年間のEBITが支払利息の8.7倍という、強固なインタレスト・カバレッジによって裏付けられている。 もし経営陣が昨年度のEBITの88％削減の再発を防げなければ、チェサピーク・エナジー社にとって、負債負担の軽重は極めて重要になるかもしれない。 負債返済に関して言えば、利益の減少は、砂糖入りのソーダが健康に役立つのと同じだ。 負債残高を分析する場合、バランスシートを見るのは当然である。 しかし、チェサピーク・エナジーが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 専門家の意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 直近の2年間を見ると、チェサピーク・エナジーのフリー・キャッシュフローはEBITの36％で、私たちが予想するよりも低い。 負債の返済を考えると、これは良くない。
当社の見解
チェサピーク・エナジーのEBIT成長率は、今回の分析では実質的なマイナスであったが、我々が考慮した他の要因では、かなり良い結果となった。 特に、EBITDAに対する純負債は再活性化した。 前述のデータを総合的に勘案すると、チェサピーク・エナジーの負債がややリスクを高めていると思われる。 すべてのリスクが悪いというわけではなく、それが実を結べば株価のリターンを押し上げることもあるが、この負債リスクは念頭に置いておく価値がある。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 私 たちは、 チェサピーク・エナジーの 3つの警告サインを特定 した。
結局のところ、純債務のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできる。無料です。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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