ノア・ホールディングス(NYSE:NOAH)、株価27％上昇後も不十分な成長に阻まれる

ノア・ホールディングス・リミテッド（NYSE:NOAH）の株価は、不安定な時期を経て27％上昇し、実に印象的な月となった。 すべての株主が歓喜に沸いているわけではないだろう。というのも、株価は過去12ヶ月で22％下落しており、非常にがっかりしているからだ。

株価の堅調な上昇にもかかわらず、米国の約半数の企業の株価収益率（PER）が17倍以上であることを考えると、ノア・ホールディングスのPER6.1倍は非常に魅力的な投資対象である。 とはいえ、PERを大幅に引き下げた合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

最近のノア・ホールディングスは、市場の業績が悪化しているにもかかわらず、業績を伸ばしている。 好調な業績が大幅に悪化することを多くの人が予想しており、おそらく市場以上にPERが抑制されているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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ノアホールディングスの成長トレンドは？

ノア・ホールディングスのPERがこれほど低いのは、会社の成長が市場に大きく遅れをとっている時だけです。

まず、過去1年間を振り返ってみると、1株当たり利益はほとんど伸びていない。 長期的な傾向を見ても、過去3年間は利益の伸びが見られない。 したがって、株主は中期的な成長がまったくないことに満足しなかっただろう。

将来に目を転じると、同社を担当するアナリスト9名の予想では、今後3年間は年率8.1％の増益が見込まれている。 市場は毎年10％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。

この情報を見れば、ノア・ホールディングスが市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、同社がより豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があるようだ。

要点

ノア・ホールディングスの株価が低迷から抜け出すには、PERをさらに上昇させる必要がある。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となりうる。

案の定、ノア・ホールディングスのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しの甘さが低PERの一因となっていることが判明した。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど業績改善の可能性が大きくないと感じている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。

投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、ノア・ホールディングスの注意すべき2つの警告サインを発見した。

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