MGICインベストメント・コーポレーション（NYSE:MTG）の収益は、一部の投資家にとって十分なものではない

米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が17倍を超える中、PER7.8倍のMGICインベストメント・コーポレーション（NYSE:MTG）は非常に魅力的な投資先と言えるかもしれない。 ただし、PERがこれほど限定的なのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

最近のMGICインベストメントは、他の企業よりも業績の落ち込みが早く、有利な状況とは言えない。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振が一向に改善しないと考えているからだろう。 まだ事業を信じているのであれば、収益が悪化していないことを望むだろう。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性について興奮するのに苦労するだろう。

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成長指標は低PERについて何を語っているか？

MGIC InvestmentのPERは、非常に低い成長率、あるいは収益低下、そして重要なことに、市場よりもはるかに悪いパフォーマンスを出すと予想される企業の典型的なものでしょう。

振り返ってみると、昨年は6.7％の減益という悔しい結果となった。 それでも、EPSは3年前と比べて108％増加した。 というわけで、この間、多少の不調はあったにせよ、同社は概して非常に良い業績を上げてきたことを確認することから始めよう。

見通しに目を向けると、今後3年間は毎年1.8％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の年率10％の成長予測を大幅に下回る。

これを考慮すると、MGICインベストメントのPERが他社の大半を下回っているのも理解できる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。

最終結論

株価収益率の威力は、主にバリュエーションの道具としてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものだと言える。

MGICインベストメントが低PERを維持しているのは、予想成長率が予想通り市場全体より低いという弱点があるからだ。 現段階では、高いPERを正当化できるほど収益改善の可能性が大きくないと投資家は感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく上昇するとは考えにくい。

パレードに雨を降らせたくはないが、MGICインベストメントが注意すべき2つの警告サイン（1つは無視できない！）も見つけた。

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