米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が18倍を下回っているとき、MSCI Inc.NYSE:MSCI）はPER40.8倍で、完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
MSCIは最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 好調な業績が続くと多くの人が予想しているようで、PERが上がっている。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
成長は高PERに見合うか？
MSCIのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提があります。
振り返ってみると、昨年1年間は同社のボトムラインに27％の異例の利益をもたらした。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で85％の上昇という素晴らしい結果を出している。 つまり、その間に同社が素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率9.3％上昇すると予想されている。 一方、他の市場予測は年率11％であり、大きな違いはない。
このような情報から、MSCIが市場と比べて高いPERで取引されていることは興味深い。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示す以上に強気で、今すぐ株を手放そうとはしていないようだ。 とはいえ、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。
MSCIのPERから何を学ぶか？
一般的に、私たちは株価収益率を企業の全体的な健全性について市場がどう考えているかを確認するために使用することに限定することを好みます。
MSCIのアナリスト予想を検証した結果、市場にマッチした業績見通しが、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことが明らかになりました。 市場並みの成長を伴う平均的な業績見通しが示された場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。
投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、我々はMSCIについて注意すべき1つの警告サインを発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.