MSCI社（NYSE:MSCI）の決算は物語らない

MSCI（NYSE:MSCI）の株価収益率（PER）は39倍で、米国の企業の半数近くがPER18倍以下であり、PER10倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では非常に弱気なシグナルを送っているのかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが正当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

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MSCIは、平均してある程度の成長を見せている他の企業と比べて、収益が減少しているため、最近はうまくトラッキングできていない。 PERが高いのは、この業績不振が好転すると投資家が考えているからかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に極めて神経質になっているかもしれない。

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成長指標は高PERについて何を語っているのか？

MSCIのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提が内在している。

まず、過去1年間を振り返ってみると、1株当たり利益はほとんど伸びていない。 しかし、直近の3年間は、短期的な業績が思わしくないにもかかわらず、EPSが全体で60％上昇するという素晴らしい結果が出ている。 つまり、同社はこの間、素晴らしい業績を上げてきたことが確認できる。

展望に目を転じると、同社をウォッチしているアナリストの予測では、今後3年間は年率12％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の年率10％の成長予測に近い。

この情報により、MSCIが市場と比較して高いPERで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 しかし、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。

MSCIのPERの結論

株価収益率（PER）は、特定の業界内では価値を測る指標としては劣るという議論もありますが、強力な景況感指標となり得ます。

MSCIの予想成長率は市場全体と同水準であるため、MSCIは現在、予想よりも高いPERで取引されている。 市場並みの成長を伴う平均的な業績見通しが示された場合、株価が下落し、高いPERが低下するリスクがあると考えられます。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、我々はMSCIについて注意すべき1つの警告サインを発見した。

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