米国の株価収益率（PER）の中央値は19倍近くであるため、モルガン・スタンレー （NYSE:MS）のPER19.8倍には無関心を感じてもおかしくない。 これは眉唾かもしれないが、もしPERが正当なものでなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。
最近のモルガン・スタンレーは、他の多くの企業よりも収益が急上昇しており、有利な状況にある。 可能性として考えられるのは、投資家がこの好調な業績がそろそろ尻すぼみになるかもしれないと考えているため、PERが控えめになっているということだ。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性について楽観的になる理由がある。
モルガン・スタンレーの成長トレンドは？
PERを正当化するためには、モルガン・スタンレーは市場並みの成長を遂げる必要があります。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を18％増加させた。 しかし、直近3年間のEPSは合計で17％減少しており、これでは十分とは言えない。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものであったと言える。
将来に目を転じると、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間は年率9.1％の収益成長が見込まれている。 一方、他の市場の予測は年率11％であり、大きな違いはない。
この情報により、モルガン・スタンレーが市場とかなり似たPERで取引されている理由がわかる。 どうやら株主は、同社が低姿勢を保っている間、ただ持ち続けることに安住しているようだ。
モルガン・スタンレーのPERの結論
株価収益率の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。
予想通り、モルガン・スタンレーのアナリスト予想を検証したところ、市場にマッチした業績見通しが現在のPERに寄与していることが判明した。 現段階では、投資家はPERの高低を正当化できるほど、業績の改善・悪化の可能性が大きくないと感じている。 こうした状況が変わらない限り、この水準で株価を支え続けるだろう。
モルガン・スタンレーについて、考慮すべき2つの警告サインが見つかったことも注目に値する。
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