メイン・ストリート・キャピタル・コーポレーション（NYSE:MAIN）の株価収益率（または「PER」）9.1倍は、約半数の企業がPER17倍以上、さらにはPER32倍以上がごく普通である米国の市場と比較すると、今は買いのように見えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
メイン・ストリート・キャピタルは、他の多くの企業が業績を後退させている中、利益成長がプラスであり、最近確かに良い仕事をしている。 PERが低いのは、投資家が同社の収益が他の企業のようにすぐに落ち込むと考えているため、という可能性もある。 この会社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。
ー成長は低PERに見合うか？
メイン・ストリート・キャピタルのPERは、限られた成長しか期待できず、重要な点として市場より悪い業績しか期待できない企業の典型的なものだろう。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに61％の例外的な利益をもたらした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で1,027％上昇した。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
将来に目を転じると、同社を担当する6人のアナリストの予想では、今後1年間の利益成長率は21％低下し、マイナス圏に向かう。 市場が12％の成長を予測している中、これは残念な結果だ。
これを考えれば、メイン・ストリート・キャピタルのPERが他社の大半を下回るのは理解できる。 しかし、収益の縮小が長期的に安定したPERにつながるとは考えにくい。 同社が収益性を改善しなければ、PERはさらに低い水準まで下落する可能性がある。
メイン・ストリート・キャピタルのPERから学べることは？
株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにあると言える。
予想通り、メイン・ストリート・キャピタルのアナリスト予想を検証したところ、収益縮小の見通しが低PERの一因となっていることが判明した。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど、収益改善の可能性が大きくないと感じている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。
さらに、私たちがメイン・ストリート・キャピタルで発見した5つの警告サイン（私たちにはあまりしっくりこない2つを含む）についても学ぶ必要がある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.