株価収益率（PER）が34.9倍であるマスターカード・インコーポレイテッド（NYSE:MA）は、米国の企業の半数近くがPER17倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では非常に弱気なシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、非常に高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
最近のマスターカードは、市場の業績が悪化しているにもかかわらず収益が上昇しており、好感が持てる。 PERが高いのは、おそらく投資家が同社が今後も広範な市場の逆風をうまく乗り切っていくと考えているからだろう。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。
Mastercard の成長トレンドは?
PERを正当化するためには、Mastercardは市場を大きく上回る優れた成長を遂げる必要があります。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに26%の異例の利益をもたらしました。 最近の好調な業績は、過去3年間でEPSを合計95％成長させたことを意味する。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。
将来に目を移すと、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間は毎年16％の増益が見込まれている。 市場予想が年率10.0%にとどまる中、同社はより強力な業績が期待できる。
これを考慮すれば、マスターカードのPERが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、将来の力強い成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
要点
株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものだと言えるでしょう。
Mastercardが高いPERを維持しているのは、予想される成長率が市場予想よりも高いからです。 現在、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに満足している。 このような状況では、近い将来株価が大きく下落することは考えにくい。
あまりパレードに水を差したくはないが、マスターカードに注意すべき警告サインを1つ見つけた。
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