- 2025年11月下旬から12月上旬にかけて、ゴールドマン・サックス・グループは、2041年満期のゼロ・クーポン債から2028年から2055年に満期を迎える複数のコール可能な固定金利債およびステップアップ上位債・劣後債まで、一連の上位固定利付証券を発行する一方、第3四半期の好調な業績報告を受けて、AI主導の業績と資本還元に重点を置いていることを強調した。
- このような資金調達活動と並行して、ゴールドマン・サックスは、イノベーター・キャピタル・マネジメントを約20億米ドルで買収することで合意し、英国およびアイルランドにおけるAABの買収主導の成長を支援することで、資産およびオルタナティブ・プラットフォームの拡大に動き、より手数料の高いETFおよび富裕層向けビジネスへの取り組みを強化した。
- ここでは、資金調達の柔軟性と資本展開を支援するゴールドマン・サックスの新たな長期コール可能債券の発行が、既存の投資シナリオとどのように関連しているかを検証する。
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ゴールドマン・サックス・グループの投資シナリオのまとめ
ゴールドマン・サックスを保有するためには、一般的に、規制と市場のボラティリティを管理しながら、グローバル・バンキング、マーケット、手数料ベースのウェルス・マネジメントとアセット・マネジメントから収益を複合化する同社の能力を信じる必要がある。最近の長期コール発行の波は、ストーリーの転換というよりも、日常的なバランスシート管理のように見えるため、短期的な収益カタリストや、資本要件や手数料圧力に関する主要なリスクを大きく変えるものではない。
計画されている20億米ドルのイノベーター・キャピタル・マネジメントの買収は、ゴールドマンの現在の成長ストーリーを支える、より高い手数料、ETF、富裕層向けビジネスへの取り組みに直接結びつくため、ここで際立っている。同社がAIを活用した効率化と自社株買いや配当による資本還元に傾注する中、投資家はこうしたより新しく、より経常的な収益源がトレーディングやディール活動の周期性をどれだけ早く相殺できるかに注目するだろう。
しかし、好調な第3四半期の収益と資本還元への注目の下で、投資家は将来の資本要件や資本還元方法に関する不確実性が残っていることを認識する必要がある。
ゴールドマン・サックス・グループのシナリオでは、2028年までに614億ドルの収益と170億ドルの利益を見込んでいる。これは、現在の147億ドルから毎年3.9%の収益成長と約23億ドルの収益増加を必要とする。
ゴールドマン・サックス・グループの予測から、フェアバリューは802.53ドルとなり、現在価格から4%のダウンサイドとなる。
他の視点を探る
シンプリー・ウォールストリート・コミュニティの9名のメンバーは、現在ゴールドマン・サックスのフェアバリューを1株当たり約497米ドルから815米ドルの間と見ており、意見が大きく分かれることを強調している。将来の規制資本バッファーに関する不確実性は、収益の回復力と株主還元に重大な影響を及ぼす可能性があるため、独自の結論を出す前に、いくつかの異なる視点を考慮する価値がある。
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