バークシャー・ハサウェイは10％の上昇と最近の投資ヘッドラインの後、割安か？

• バークシャー・ハサウェイはまだ賢い買い手なのだろうか、それともすでにバリューを求める人々から逃げ出してしまったのだろうか、と考えたことがあるだろうか。あなただけではありません。今日は、バークシャー・ハサウェイの株価がどの程度公正に、あるいは不当に評価されているのかを探ってみよう。
• 今年に入ってから10.4％の上昇、5年間で113.3％という驚異的な上昇を記録し、株価は確かに動き出している。このため、成長見通しとリスク認知の両面で話題がシフトしている。
• 最近の勢いの多くは、ウォーレン・バフェット氏によるハイテクやエネルギーへの戦略的投資から、市場が不透明な中での手元資金の増加まで、様々な見出しに後押しされている。バークシャーの将来の機会に対する準備態勢や、資本配分の継続的な規律をめぐるストーリーは、バークシャーの注目をしっかりと集めている。
• 私たちのチェックでは、バークシャーのバリュエーション・スケールは6点満点中4点で、強さを示しているが、真の価値がどこにあるかについては議論の余地を残している。次は、様々なバリュエーション手法がどのように評価されるかを説明し、その後にすべてを理解する最善の方法を紹介する。

バークシャー・ハサウェイは昨年6.4%のリターンを達成した。これが他の多角化金融業界と比較してどうなのかをご覧ください。

アプローチ1：バークシャー・ハサウェイの超過収益分析

エクセス・リターンズ・モデルは、基本的な株式コストを上回る利益をいかに効果的に再投資しているかを調査することで、企業価値を推定します。この方法により、長期的に株主のためにどのような余剰価値が生み出されるかが明らかになります。バークシャー・ハサウェイについては、過去の株式からのリターンと将来の成長性に焦点を当てた分析を行います。

現在、バークシャー・ハサウェイの簿価は1株当たり485,274.36ドルです。その安定した一株当たり利益（EPS）は、過去5年間の株主資本利益率（ROE）の中央値に基づいて、66,154.88ドルで計算されています。推定株主資本コストは一株当たり39,080.00ドルで、バークシャーは投資家が要求する以上の一株当たり27,074.87ドルの超過リターンを生み出すと予想される。平均株主資本利益率は12.85%であり、今後の予測では、1株当たり514,986.06ドルの安定した簿価が見込まれる。

これらの数値を超過収益率モデルに入力すると、バークシャー・ハサウェイの本源的価値は1株当たり$1,140,480と推定され、現在の市場価格はこの推定公正価値から34.6%のディスカウントを示している。まとめると、ファンダメンタルズを重視する長期投資家にとって、同銘柄は相当割安に見える。

結果割安

当社のエクセス・リターン分析によると、バークシャー・ハサウェイは34.6%割安である。ウォッチリストや ポートフォリオでこれを追跡するか、キャッシュフローに基づく869銘柄の割安銘柄をご覧ください。

バークシャー・ハサウェイのフェアバリューの算出方法の詳細については、会社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。

アプローチ 2: バークシャー・ハサウェイの価格対収益

株価収益率 (PE) は、バークシャー・ハサウェイのような収益性の高い企業にとって、広く好まれる評価指標です。この指標は、投資家が現在の利益1ドルに対していくら支払っているかを明確に示すものであり、特に安定した収益性を持つ確立された事業において、価値を評価するための実用的かつ直感的なツールとなっています。

普通」または「公正」なPEレシオの予想を設定する際には、成長見通しとリスクが重要な考慮事項となる。急成長が期待される企業やリスクの少ない企業は一般的にPE倍率が高くなり、成長が鈍化したりリスクの高い企業はPE倍率が低くなる。企業のPEを同セクターの他企業と比較する際には、文脈が極めて重要である。

バークシャー・ハサウェイの現在のPEレシオは15.90倍で、多角化金融業界の平均13.30倍を上回っているが、同業他社平均27.12倍を大きく下回っている。シンプリー・ウォールストリートが独自に算出したバークシャーの「フェア・レシオ」は16.92倍です。同業他社や業界だけの比較とは異なり、フェア・レシオは、バークシャーの収益成長見通し、利益率、時価総額、リスクプロファイルといった独自の要素をブレンドしている。このため、真の価値をより包括的に測ることができ、企業固有の特性が分析に反映される。

現在のPE15.90倍とフェア・レシオ16.92倍を比較すると、バークシャー・ハサウェイの株価は、収益ベースでフェア・バリューに非常に近い水準で取引されており、ほぼ適正であるように見える。

結果ほぼ適正

PEレシオは一つのストーリーを物語っている。インサイダーが爆発的成長に大きく賭けている1403社をご覧ください。

あなたの意思決定をアップグレード：バークシャー・ハサウェイの物語を選ぼう

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べた。ナラティブとは、数字の背後にあるストーリーのことだ。これは、投資家が会社のファンダメンタルズと個人的な展望の橋渡しをするために、会社の見通しと（将来の収益やマージンのような）厳しい財務予測を組み合わせて、独自の公正価値を導き出すものです。コミュニティページで何百万人もの人が利用できるシンプリー・ウォールセントのシナリオは、自分の視点を他の人と比較検討することを簡単かつ身近なものにしてくれる。あなたのシナリオのフェアバリューと最新の市場価格を比較することで、売買のタイミングを決めることができます。新しい企業ニュースや業績が入ると、あなたのシナリオはダイナミックに更新され、あなたの見解が常に適切であることを保証します。例えば、バークシャー・ハサウェイのNarrativeの中には、経営陣が新たな買収を模索することで企業価値が上昇すると見ているものもあれば、経営陣が交代した後の成長鈍化を警告するものもあります。同じ銘柄であっても、投資家によってフェアバリューや戦略は大きく異なります。

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