米国の多角化金融業界における株価売上高倍率（P/S）の中央値は2.8倍近くであるため、バークシャー・ハサウェイ・インク （NYSE:BRK.A）のP/Sが2.5倍であることに無関心を感じるのも無理はない。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見過ごしているかもしれない。
バークシャー・ハサウェイのP/Sは株主にとって何を意味するのか？
バークシャー・ハサウェイは、他の多くの企業よりも収益を伸ばしているため、最近確かに良い仕事をしている。 1つの可能性は、投資家がこの好調な収益実績がそろそろ尻すぼみになるかもしれないと考えているため、P/Sレシオが緩やかになっていることだ。 もしそうでないなら、既存株主は将来の株価の方向性について楽観的になる理由がある。
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バークシャー・ハサウェイのP/Sレシオは、緩やかな成長しか期待できず、重要なことは、業界並みの業績しか期待できない企業にとって典型的なものだろう。
まず振り返ってみると、同社は昨年21%という驚異的な収益成長を達成した。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でも合計で48％の増収を達成できたということだ。 つまり、同社はこの3年間で素晴らしい収益成長をしてきたことが確認できる。
展望に目を向けると、同社をウォッチしているデュアルアナリストの推定では、今後3年間は年率0.2％の成長が見込まれる。 これは、より広範な業界の年率6.4％の成長予測を大幅に下回る。
この点を考慮すると、バークシャー・ハサウェイのP/Sが同業他社と拮抗しているのは興味深い。 ほとんどの投資家は、かなり限定的な成長予想を無視し、株価へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っているようだ。 このレベルの収益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、この株価を維持するのは難しいだろう。
バークシャー・ハサウェイのP/Sから何を学ぶか？
売上高株価比率は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となり得る。
バークシャー・ハサウェイの収益成長予測は、より広い業界と比較してかなり控えめであることを考慮すると、現在のP/Sレシオで取引されていることが予想外であると考える理由は簡単です。 業界と比べて収益見通しが相対的に弱い企業を見ると、株価が下落し、P/Sが低下するリスクがあると考える。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。
他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、 バークシャー・ハサウェイの注意すべき兆候を1つ 挙げてみた。
もちろん、大きな収益成長の歴史を持つ収益性の高い企業は、一般的に安全な賭けである。そこで、妥当なPERを持ち、力強く業績を伸ばしている他の企業の 無料 コレクションをご覧いただきたい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.