- アポロ・グローバル・マネジメントが1株138ドル前後でバーゲンなのか、それともバリュー・トラップなのか、疑問に思っているなら、この内訳を見れば、市場が見逃している可能性のあるものがわかるだろう。
- 株価は先週1週間で4.8％、過去1ヶ月で3.3％上昇したが、これらの短期的利益は、3年間で131.3％、5年間で223.0％という大きな上昇の後にもかかわらず、年初来で16.7％、過去1年間で21.2％という急激な反落に直面している。
- 最近のヘッドラインは、アポロがオルタナティブ・クレジットとプライベート・マーケットでの足跡を拡大し、機関投資家とのパートナーシップを深めていることに焦点を当て、長期的な手数料ベースの成長を目指しているというストーリーを強化している。同時に、金利予想やオルタナティブ資産運用会社 に対するセンチメントの変化がボラティリティを高めており、長期的 成長と最近の株価低迷の間にある乖離を説明する一助となってい る。
- 6つのバリュエーション・テストのチェックリストでは、アポロ・グローバル・マネジメントのスコアは6点満点中3点であり、いくつかの尺度では割安に見えるが、すべてではないことを示唆している。次に、複数のバリュエーション・アプローチを比較し、最後に、株価の本当の価値を判断する、より総合的な方法を紹介する。
アポロ・グローバル・マネジメントの過去1年間のリターンが-21.2%であり、同業他社に遅れをとっている理由をご覧ください。
アプローチ1：アポロ・グローバル・マネジメントの超過収益分析
エクセス・リターンズ・モデルは、自己資本利益率と、その自己資本基盤が長期的にどのように成長すると予想されるかに基づき、アポロが株主への必要なリターンを上回る価値をどの程度創出できるかを検討します。
Apolloの場合、4人のアナリストによる加重将来ROE予想から、1株当たり37.46ドルのBook Valueと10.62ドルのStable EPSを出発点とします。平均株主資本利益率は17.79%で、1株当たり4.49ドルの株主資本コストを大きく上回り、1株当たり6.13ドルのエクセス・リターンを生み出すと予測される。
また、このモデルでは、2人のアナリストの予測に基づき、安定した簿価を1株当たり59.67ドルに上昇させると想定している。これにより、超過収益が長期的に複利効果を生むことになる。こうした将来の超過利益を資産化すると、超過収益アプローチは1株当たり約203.28ドルの本源的価値に到達する。現在の株価約138ドルと比較すると、約32.0％の割安ということになる。
結果割安
当社のエクセス・リターン分析によると、アポロ・グローバル・マネジメントは32.0%過小評価されている。ウォッチリストや ポートフォリオでこれを追跡するか、キャッシュフローに基づく906銘柄の割安株をご覧ください。
アポロ・グローバル・マネジメントの公正価値算出方法の詳細については、当社レポートの評価セクションをご覧ください。
アプローチ2: アポロ・グローバル・マネジメントの株価と利益の比較
アポロのような収益性の高い資産運用会社にとって、株価収益率は、現在の収益1ドルに対して投資家がいくら支払う意思があるかを測る有用な方法です。簡単に言えば、高い成長と低いリスクは高いPEレシオを正当化することができ、遅い成長と高いリスクは一般的にディスカウントを要求します。
アポロは現在、約19.73倍のPEで取引されている。これは、多角化金融業界平均の約13.81倍と同業他社平均の約13.05倍を顕著に上回っており、市場がすでにアポロに同セクターと比較して品質と成長のプレミアムを割り当てていることを示唆している。
Simply Wall Stのフェア・レシオ・フレームワークは、アポロの収益成長プロフ ァイル、利益率、業界、時価総額、リスク要因を考慮した上で、より適切なPEを推計している。アポロのフェア・レシオは23.25倍で、現在の19.73倍より高い。この基準に基づけば、ファンダメンタルズが完全に織り込まれた後に投資家が合理的に支払う可能性のある金額と比較して、株価は割安であると判断される。
結果割安
PEレシオは一つのストーリーを物語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？インサイダーが爆発的成長に大きく賭けている1442社をご覧ください。
意思決定をアップグレード：アポロ・グローバル・マネジメントの物語を選ぼう
先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べた。そこで、Simply Wall Stのコミュニティページにある、数字に明確なストーリーを付けることができるシンプルなツール、ナラティブを紹介しよう。このツールは、アポロの収益、利益、マージンが特定の方向に動くと考える理由を明示し、そのストーリーを財務予測にリンクさせ、現在の株価と比較できる公正価値にリンクさせることで、買うか、保有するか、売るかを決めることができます。さらに、新しいニュースや業績が発表されるとナラティブがダイナミックに更新されるため、フェアバリューが現実と一致し続けるというメリットもあります。例えば、あるアポロ投資家は、S&P500種構成銘柄、産業、退職者の成長を軸に強気のNarrativeを構築し、178ドル近辺のフェアバリューを設定するかもしれない。一方、より慎重な投資家は、執行、競争、規制に焦点を当て、118ドル近辺のフェアバリューを設定するかもしれない。このように、異なる視点が異なるバリュエーションにどのように反映されるかを横並びで明確に見ることができ、どのストーリーを信じ、どの価格を信じるかを選択するのに役立ちます。
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