アーティザン・パートナーズ・アセット・マネジメント・インク（NYSE:APAM）の株価が足元を固める前に必要な収益改善

アーティザン・パートナーズ・アセット・マネジメント・インク（NYSE:APAM）の株価収益率（PER）13.7倍は、約半数の企業がPER17倍以上、さらにはPER32倍以上がごく普通である米国の市場と比べると、今は買いのように見えるかもしれない。 しかし、このPERの低さには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

他の多くの企業の収益が減少しているのに比べ、アーティザン・パートナーズ・アセット・マネジメントの収益成長はプラス圏にあり、最近の業績はかなり好調である。 可能性として考えられるのは、PERが低いのは、投資家が同社の収益が他の企業のようにすぐに落ち込むと考えているからだ。 もしそうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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成長指標は低PERについて何を物語っているか？

PERを正当化するためには、アーティザン・パートナーズ・アセット・マネジメントは、市場の後塵を拝する低調な成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに19％の異例の利益をもたらした。 この力強い最近の成長にもかかわらず、3年間のEPSは全体として26%も縮小しており、遅れを取り戻すのに苦労している。 つまり、残念なことに、同社はその間に収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

現在、同社をフォローしている3人のアナリストによれば、来年度のEPSは4.1％上昇すると予想されている。 これは、より広い市場の12％成長予測よりかなり低い。

これを考慮すると、アーティザン・パートナーズ・アセット・マネジメントのPERが他社の大半を下回っているのも理解できる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。

最終結論

株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る尺度としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標にはなり得る。

予想通り、アーティザン・パートナーズ・アセット・マネジメントのアナリスト予想を検証したところ、収益見通しの甘さが低PERの一因となっていることが判明した。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど業績改善の可能性が大きくないと感じる。 このような状況では、近い将来に株価が大きく上昇するとは考えにくい。

パレードに水を差したくはないが、アーティザン・パートナーズ・アセット・マネジメントには2つの警戒すべき兆候がある。

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