株価収益率（PER）14.9倍のT.ロウ・プライス・グループ・インク（NASDAQ:TROW）は、米国のほぼ半数の企業がPER18倍以上であり、PER33倍以上の企業も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、PERが限定的なのには何か理由があるかもしれないので、額面通りに受け取るのは賢明ではない。
他の多くの企業の収益が減少しているのに比べ、T.ロウ・プライス・グループの収益成長はプラス圏にあり、このところかなり好調だ。 可能性として考えられるのは、PERが低いのは、投資家が同社の収益が他の企業のようにすぐに落ち込むと考えているからだ。 もしそうでないなら、既存株主は将来の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。
T.ロウ・プライス・グループに成長はあるのか？
PERを正当化するためには、T. ロウ・プライス・グループは市場を引き離す伸び悩みを見せる必要がある。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を16％増加させた。 このような力強い最近の成長にもかかわらず、3年間のEPSは全体で23％縮小し、悔しいことに、まだ追いつくのに苦労している。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものだったと言える。
同社を担当する9人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率1.9％減と低迷が予想されている。 一方、市場全体では年率10％の拡大が予想されており、見通しは芳しくない。
こうした情報から、T.ロウ・プライス・グループが市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ下限に達している保証はない。 同社が収益性を改善しなければ、PERはさらに低い水準まで下落する可能性がある。
T.ロウ・プライス・グループのPERに関する結論
一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好みます。
T.ロウ・プライス・グループのPERが低水準を維持しているのは、予想通り業績が低迷しているためだ。 現段階では、投資家は収益改善の可能性がPERの上昇を正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況が改善しない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。
意見をまとめる前に、T.ロウ・プライス・グループの注意すべき兆候を1つ発見した。
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