米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が19倍を下回っているとき、ナスダック・インク（NASDAQ:NDAQ）のPER48.7倍は完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
ナスダックは最近、業績が悪化しており、平均してある程度成長している他の企業と比べても芳しくない。 可能性として考えられるのは、投資家がこの業績不振が好転すると考えているためにPERが高いということだ。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に極度に神経質になっているかもしれない。
成長は高PERに見合うか？
PERを正当化するためには、ナスダックは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、昨年の1株当たり利益の伸びは25％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 その結果、3年前の収益も全体で28％減少している。 というわけで、残念ながら、この間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率24％上昇すると予想されている。 市場予想が年率11％にとどまる中、同社はより強力な業績を達成する立場にある。
これを考えれば、ナスダックのPERが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、将来の力強い成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
重要なポイント
株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標にはなり得る。
予想通り、ナスダックのアナリスト予想を調べたところ、優れた業績見通しが高いPERに寄与していることが分かった。 今のところ、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに納得している。 この状況で近い将来株価が大きく下落することは考えにくい。
その他のリスクについてはどうだろう？どの企業にもあるものだが、 ナスダックには知って おくべき 警告サインが2つ ある（うち1つは潜在的に深刻！）。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.