モーニングスター(NASDAQ:MORN)の価格には懸念の理由がある

米国のキャピタルマーケッツ業界のほぼ半数の企業の売上高株価収益率（または「P/S」）が3.3倍を下回っていることを見ると、モーニングスター社（NASDAQ:MORN）は6.2倍のP/Sレシオで強い売りシグナルを発しているように見える。 とはいえ、この高いP/Sに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

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モーニングスターの最近のパフォーマンスは？

最近のモーニングスターの業績は、売上高の伸びが他社に劣るため、相対的に低迷している。 収益不振が大きく回復することを期待する向きも多く、P/S レシオの暴落を免れているのかもしれない。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性に非常に神経質になっているかもしれない。

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モーニングスターの収益成長率は？

P/Sレシオを正当化するためには、モーニングスターは業界を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年度は13％の増収となった。 直近の3年間でも、短期的な業績にいくらか助けられたものの、全体として40％という素晴らしい増収を記録している。 したがって、株主はこうした中期的な収益成長率を間違いなく歓迎しただろう。

今後の見通しだが、同社に注目している2人のアナリストの予測では、今後3年間は年率7.8％の成長が見込まれる。 一方、他の業界は毎年7.8％の成長を予測しており、大きな差はない。

この点を考慮すると、モーニングスターのP/Sが同業他社より高いのは興味深い。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示す以上に強気で、今すぐ株を手放そうとはしていないようだ。 とはいえ、このレベルの収益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。

要点

株価売上高倍率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものだと言える。

モーニングスターの収益が業界全体と同程度に成長すると予想されていることから、モーニングスターは現在、予想よりも高い株価収益率で取引されていると考えられます。 業界と同程度の収益成長が見込まれる場合、P/Sが長期的に上昇することは期待できない。 モーニングスターが短期的に他業界の先を行くことができない限り、株価を現在の水準で維持するのは難しいだろう。

例えば、 モーニングスターは1つの警告サインを出している 。

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