米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が18倍を下回っているとき、ジャック・ヘンリー・アンド・アソシエイツ社（NASDAQ:JKHY）はPER34.3倍で、完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
最近のジャック・ヘンリー＆アソシエイツは、市場の業績が逆行しているにもかかわらず、業績が上昇している。 同社が市場の逆境に抗い続けることを多くの人が期待しているようで、それが投資家の株価上昇意欲を高めている。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になるかもしれない。
高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？
ジャック・ヘンリー・アンド・アソシエイツのPERは、非常に力強い成長が期待され、重要なことに市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業の典型的なものだろう。
昨年度の収益成長率を確認すると、同社は4.2％の価値ある増加を記録している。 最近の堅調な業績は、過去3年間でEPSを合計27％成長させることもできたことを意味する。 従って、株主は中期的な利益成長率に満足していることだろう。
展望に目を転じると、同社に注目しているアナリストの予測では、今後3年間は毎年11％の成長が見込まれる。 市場は毎年10％の成長を予測しており、同社はそれに匹敵する業績を達成できる位置にある。
このような情報から、ジャック・ヘンリー＆アソシエイツが市場と比べて高いPERで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っているようだ。 このような株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。
重要なポイント
株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにあると言える。
ジャック・ヘンリー＆アソシエイツのアナリスト予想を検証したところ、市場にマッチした業績見通しは、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことが分かった。 市場並みの成長を伴う平均的な業績見通しが示された場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。
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