株価収益率（PER）65.5倍のBGCグループ・インク（NASDAQ:BGC）は、米国の全企業のほぼ半数がPER16倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では非常に弱気なシグナルを送っているのかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが正当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
BGCグループは最近、堅実なペースで業績を伸ばしており、良い仕事をしている。 PERが高いのは、投資家が、この立派な利益成長が近い将来、より広い市場をアウトパフォームするのに十分だと考えているからだ、という可能性もある。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
成長は高PERに見合うか？
BGC GroupのPERは、非常に力強い成長が期待され、重要なことに市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を22％という素晴らしい成長を遂げた。 それでも、信じられないことにEPSは3年前から合計で39％減少しており、これはかなり残念なことだ。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗澹たる気持ちになったことだろう。
同社とは対照的に、他の市場では今後1年間で12％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益低下を如実に物語っている。
これを考えると、BGCグループのPERが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況が示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株式を手放そうとしていないようだ。 最近の業績傾向が続けば、いずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
最終結論
株価収益率は、特定の業界では価値を測る尺度としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標にはなり得る。
BGCグループを検証した結果、中期的な収益の縮小は、市場が成長することを考えると、我々が予測したほど高いPERに影響を与えていないことがわかった。 業績が逆行し、市場予想を下回るようであれば、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考える。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされることになる。
また、BGC グループに 4 つの警告サイン（1 つは無視できない！）を発見したことも注目に値する。
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