ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を調べる際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 エブリ・ホールディングス（NYSE:EVRI）が事業で負債を使っていることはわかる。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
負債が問題となるのはどのような場合か？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、破綻した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな資本を調達しなければならず、その結果、株主が永久に希薄化することである。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は極めて優れた手段となり得る。 私たちは、企業の負債の利用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
Everiホールディングスの純負債は？
下記の通り、Everi Holdingsは2023年12月時点で9億7,450万米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 しかし、2億6,720万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約7億7,030万米ドルと少なくなっている。
Everiホールディングスの負債について
最後に報告された貸借対照表によると、Everi Holdingsは12ヶ月以内に8億8,450万米ドルの負債を抱え、12ヶ月を超えて10億1,000万米ドルの負債を抱える。 これを相殺するために、同社は2億6,720万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する5億4,980万米ドルの債権を保有している。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、合計10億8,000万米ドルの負債がある。
この不足額が同社の時価総額9億9,370万米ドルを上回っていることを考えると、貸借対照表を注意深く見直したくなるかもしれない。 仮に、同社が現在の株価で増資して負債を返済せざるを得なくなった場合、極めて大きな希薄化が必要となる。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
Everiホールディングスの有利子負債はわずか2.2であるにもかかわらず、金利カバー率は2.3と非常に低い。 これは、同社がかなり高い金利を支払っていることを示唆している。 いずれにせよ、この銘柄が意味のあるレバレッジを利用していることは間違いない。 残念なことに、Everi HoldingsのEBITは過去4四半期で16％減少している。 このような落ち込みを食い止めなければ、負債を管理するのはブロッコリー風味のアイスクリームを割高で売るよりも難しくなるだろう。 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし、Everi Holdingsが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間で、Everi HoldingsはEBITの93%に相当するフリーキャッシュフローを記録しており、これは通常予想されるよりも強力である。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。
当社の見解
率直に言って、Everi Holdingsの金利カバー率とEBITの（成長しない）実績の両方が、その負債水準にむしろ不安を抱かせる。 しかし、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換は良い兆候であり、楽観的である。 以上の要素を総合的に考えると、Everi Holdingsの負債は少々リスキーであるように思われる。 そのようなリスクを好む人もいるが、私たちは潜在的な落とし穴を念頭に置いている。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 そのため、 Everi Holdingsについて我々が発見した 2つの警告サイン （無視できない1つを含む）について学ぶべきである。
結局のところ、純債務から解放された企業に焦点を当てた方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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