Trip.com Group（TCOM）におけるスポーツ休暇の予約急増は、同社の長期的な「体験重視」戦略を見直すきっかけとなるべきか？

• Trip.com Groupは先日、旅行予約の総GMVが40％近く増加したと報告した。タイ、中国、オーストラリア、ニュージーランド、マレーシアなどの市場では、アクティブな旅行や「スポーツケーション」の予約が2桁台の堅調な伸びを見せている。
• 体験重視でスポーツに焦点を当てた旅行への需要が急増していることは、旅行者がアクティビティが充実した旅程を優先していることを浮き彫りにしており、Trip.com Groupが推進するエンゲージメントの向上や、より専門性の高い旅行商品の提供を後押しする可能性がある。
• ここでは、アクティブ旅行の予約GMVのこの急増が、Trip.com Groupの投資ストーリーや将来の需要動向にどのような影響を与える可能性があるかについて考察する。

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Trip.com Groupの投資ストーリーのまとめ

Trip.com Groupの株式を保有するには、規制や競争圧力があるにもかかわらず、同社の幅広い旅行プラットフォームが、体験主導型の需要の高まりを持続可能な総予約高および収益へと転換できると信じる必要があります。短期的な好材料は、拡大する国際旅行やアクティビティ豊富な旅行をいかに効果的に収益化できるかにある一方、最大のリスクは依然として規制の不透明感と中国関連の越境市場の変動性にあります。 旅行予約のGMVが直近で40％近く急増したことは需要面を裏付けているが、これらのリスクを解消するものではない。

最近の発表の中でも、2026年第1四半期の決算がここでの議論に最も関連性が高い。これは、GMVの力強い成長が、純利益や利益率にどの程度反映されるか、あるいは反映されないかを示しているからである。 純利益は前年同期の4,277百万人民元から2,499百万人民元に減少しており、予約の勢いが堅調であっても、マーケティング活動の強化、規制の調整、および新しい体験型商品への構成変化といった要因によって、収益が圧迫される可能性があることを浮き彫りにしている。

とはいえ、投資家としては、スポーツ休暇の需要が伸びているとはいえ、規制の強化や予約習慣の変化によって依然として……というリスクも考慮すべきでしょう。

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Trip.com Groupの分析レポートでは、2029年までに売上高861億人民元、利益185億人民元を見込んでいます。これは年率9.9％の売上高成長を意味しますが、利益は現在の315億人民元から130億人民元減少することになります。

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他の視点からの考察

このニュースが出る前、最も楽観的なアナリストたちは、2029年までに売上高が約951億人民元、利益が約202億人民元に達すると想定していました。これはコンセンサスをはるかに上回る楽観的な見通しであり、体験型旅行の成長と中国へのインバウンド需要に大きく依存しています。 しかし、スポーツケーション（スポーツと休暇を組み合わせた旅行）のGMV（総取引額）の急増や、AIを中核とする旅行プラットフォームが将来のトラフィックを奪うリスクは、これらの見通しが変化する可能性を示唆しており、投資家自身で比較検討すべき点です。

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結論はあなた次第

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