スターバックス(SBUX)がBoyuとTencentとの40億ドルの中国小売パートナーシップに投資家はどう反応しているか？

• 今月初め、Boyu Capitalは、スターバックスがBoyuに株式の過半数を売却し、60対40の出資比率で合弁会社を設立することに合意したことを受け、スターバックスの中国小売事業への最大40億米ドルの投資計画について、テンセントやシンガポールのGICなどをリミテッドパートナーとして迎える方向で協議を進めた。
• この合弁事業への移行は、スターバックスが現地のパートナーシップや専門知識を活用することで、中国の小規模都市や交通量の多い場所への拡大を加速させる意向を示している。
• ここでは、スターバックスのパートナーシップ主導の中国戦略が、より広範な投資シナリオと長期的な成長見通しにどのような影響を与える可能性があるのかを探っていく。

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スターバックス投資物語

今日のスターバックスの株主になるには、投資家は同社が利益率の圧力、特に人件費の上昇に対処しながら収益成長を復活させる能力を信じる必要がある。最近発表された40億米ドルの中国合弁事業は、現地での専門性の向上を示唆しているが、目先の最も重要なカタリストであるBack to Starbucks戦略の実行を大きく変えるものではなく、また、人材投資による利益率の継続的縮小という目先の重大なリスクを相殺するものでもない。

最近の発表では、スターバックスの2025年第4四半期および通年の業績が際立っている。売上高は371億8440万米ドルに増加したものの、純利益は継続的なコスト圧力を反映して18億5640万米ドルに急減した。この結果は、スターバックスが海外投資と業務改善を収益力強化につなげる上で直面している課題を浮き彫りにしており、事業にとっての同じカタリストとリスクと結びついている。

他方、賃金関連コストが収益の伸びを上回る状況が続けば、投資家はマージン圧力が持続するリスクに注意する必要がある。

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スターバックスの見通しでは、2028年までに売上高455億ドル、利益46億ドルを見込んでいる。これは、年間7.5％の収益成長と、現在の26億ドルから20億ドルの利益増加に基づいている。

スターバックスの予測から、現在価格より10%アップの94.17ドルのフェアバリューがどのように算出されるかをご覧ください。

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シンプリー・ウォールストリート・コミュニティによる13のフェアバリュー予想では、スターバックスの目標株価は49.21米ドルから110米ドルの範囲にある。成長計画に注目する分析もあるが、マージン縮小は引き続き業績とセンチメントに重くのしかかっている。

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