株価25％上昇にもかかわらず、PENN Entertainment, Inc.

PENN Entertainment, Inc.(NASDAQ:PENN)の株価は、不安定な時期を経て25％上昇し、実に印象的な月となった。 すべての株主が歓喜に沸いているわけではないだろう。というのも、株価は過去12ヶ月でまだ21％下落しており、非常にがっかりしているからだ。

これだけ株価が急騰しても、米国のホスピタリティ業界で事業展開している企業の約半数が1.2倍を超える売上高株価収益率（P/S）であることを考えると、P/Sレシオが0.4倍のPENNエンターテインメントを魅力的な投資先と考えることもできるだろう。 ただし、P/Sが限定的である理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

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PENN EntertainmentのP/Sは株主にとって何を意味するのか？

PENN Entertainmentは最近、収益が減少しているため、平均して収益がある程度伸びている他社と比べて、あまりよくありません。 おそらく、投資家が強い収益成長の見込みがないと考えているため、P/Sは低いままなのだろう。 そのため、株価は割安と言えるが、投資家は割安と見る前に改善を求めるだろう。

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収益予測は低いP/Sレシオと一致するか？

PENN Entertainmentのような低いP/Sを見て本当に安心できるのは、会社の成長が業界に遅れをとる軌道にあるときだけだろう。

振り返ってみると、昨年はトップラインが3.3％減少し、悔しい結果となった。 しかし、直近の3年間は、短期的な業績には不満が残るものの、全体としては68％の増収という素晴らしい結果を残している。 つまり、この間、多少の不調はあったにせよ、同社は概して非常にうまく収益を伸ばしてきたことを確認することから始めよう。

将来に目を移すと、同社を担当するアナリストの予測によれば、今後3年間の売上高は年率6.8％増となる。 これは、より広範な業界の年率12％の成長予測を大幅に下回る。

この情報により、PENNエンターテインメントが業界より低いP/Sで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があるようだ。

最終結論

PENNエンターテインメントの株価は最近急騰したが、PERはまだ控えめだ。 PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。

予想通り、ペン・エンタテインメントのアナリスト予想を検証したところ、収益見通しの甘さがP/Sの低さにつながっていることが判明した。 同社の収益見通しに対する株主の悲観論が、P/S低迷の主因となっているようだ。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁となり続けるだろう。

投資リスクを常に考慮する必要がある。 PENNエンタテインメントには1つの警告サインがある。

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