ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、賢い投資家たちは、企業のリスクを評価する際、負債（通常倒産に関わる）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 ワンスパワールド・ホールディングス・リミテッド（NASDAQ:OSW）のバランスシートには負債がある。 しかし、株主はその負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
借入金は、事業が新たな資本またはフリーキャッシュフローで返済に窮するまで、事業を支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 これはあまり一般的なことではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を恒久的に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
OneSpaWorldホールディングスの負債は？
過去の数字は下の図をクリックしてご覧いただけますが、2024年9月のOneSpaWorld Holdingsの負債は9,870万米ドルで、1年前の1億6,300万米ドルから減少しています。 しかし、これを相殺する4,920万米ドルの現金があり、純負債は約4,950万米ドルとなる。
OneSpaWorldホールディングスのバランスシートは健全か？
直近の貸借対照表を見ると、OneSpaWorld Holdingsには1年以内に返済期限が到来する7,880万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する1億1,510万米ドルの負債があることがわかる。 一方、4,920万米ドルの現金があり、1年以内に期限の到来する4,220万米ドル相当の債権がある。 つまり、現金と（短期的な）売掛金の合計より負債の方が1億250万米ドル上回っている。
株式公開されているワンスパワールド・ホールディングスの株式価値は総額20億1,000万米ドルであるため、このレベルの負債が大きな脅威となる可能性は低いと思われる。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。
OneSpaWorldホールディングスのEBITDAに対する有利子負債の比率は0.50と低く、有利子負債の使用はわずかであることを示唆しているが、昨年のEBITが4.7倍しか支払利息をカバーしていないという事実は、私たちを躊躇させる。 しかし、利払いは、その負債がどの程度手頃かを考えさせるのに十分であることは確かだ。 ワンスパワールド・ホールディングスのEBITが雨後の竹のように急上昇し、過去12ヶ月で46％増加したことは注目に値する。これなら負債の管理も容易だろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、OneSpaWorldホールディングスが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITがフリー・キャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、OneSpaWorld HoldingsはEBITの99％という、予想以上のフリーキャッシュフローを生み出している。 このことは、負債を返済することが望ましい場合、有利なポジションにある。
当社の見解
OneSpaWorldホールディングスのEBITからフリーキャッシュフローへの転換は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、EBIT成長率もその印象を裏付けている！ 全体として、OneSpaWorldホールディングスの負債が控えめであることから、OneSpaWorldホールディングスが悪いリスクを取っているとは思わない。 つまり、バランスシート上の多少のレバレッジの使用については心配していない。 負債水準を分析する場合、バランスシートは明らかに出発点である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 私たちは OneSpaWorld Holdingsの 2つの警告サインを特定しました 。
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評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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