マリオット・インターナショナル・インク （NASDAQ:MAR）の株価収益率（PER）23.7倍は、約半数の企業がPER16倍以下、さらにはPER9倍以下がごく普通である米国の市場と比べると、今は売りのように見えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
マリオット・インターナショナルは、他の多くの企業が業績を後退させている中、最近確かに業績を伸ばしている。 マリオット・インターナショナルの業績が好調なのは確かだが、他のほとんどの企業の業績が後退している中、マリオット・インターナショナルは増益を続けている。 そうでなければ、特別な理由もなく高値をつけることになる。
マリオット・インターナショナルの成長は十分か？
マリオット・インターナショナルのような高いPERが本当に安心できるのは、同社の成長が市場を凌駕する軌道に乗っている時だけだろう。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに14％の利益をもたらした。 しかし、EPSは3年前と比べてほとんど上昇しておらず、理想的とは言えない。 つまり、3年前と比較するとEPSはほとんど上昇していない。
現在、同社をフォローしているアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率9.3％上昇すると予想されている。 一方、他の市場は年率9.9％の拡大を予想しており、大きな差はない。
これを考えると、マリオット・インターナショナルのPERが他の大多数の企業より高いのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るためにお金を払うことを望んでいるようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。
マリオット・インターナショナルのPERの結論
株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものだと言える。
マリオット・インターナショナルは現在、予想成長率が市場全体の成長率と同程度であるため、予想よりも高いPERで取引されている。 予測される将来の収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないため、今現在、私たちは相対的に高い株価に違和感を抱いています。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。
他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、 マリオット・インターナショナルの注意すべき兆候を1つ 挙げてみた。
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