ゴールデン・エンターテインメント（NASDAQ:GDEN）は負債が多すぎる？

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルー氏はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 ゴールデン・エンターテインメント社（NASDAQ:GDEN）のバランスシートには負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が同社を危険にしているかどうかだ。

このテクノロジーはコンピューターに取って代わるかもしれない：量子コンピューティングの実現に取り組んでいる20銘柄を発見しよう。

借金はいつ危険なのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が増資や自社のキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけである。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

ゴールデン・エンターテイメントの負債とは？

以下の通り、2025年3月時点のゴールデン・エンターテイメントの負債は4億130万米ドルで、前年の6億6,110万米ドルから減少した。 しかし、5,050万米ドルの現金もあり、純負債は3億5,080万米ドルである。

ゴールデン・エンターテイメントの負債

最後に報告された貸借対照表によると、ゴールデン・エンターテインメントの負債は1億100万米ドルで、12ヶ月以内に返済期限が到来し、12ヶ月を超えて返済期限が到来する負債は4億950万米ドルであった。 これらの債務を相殺するために、同社は5,050万米ドルの現金と1,550万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債は現金と短期債権の合計を5億3,010万米ドル上回る。

これは、同社の時価総額7億2990万米ドルに対するレバレッジの山である。 このことは、同社が貸借対照表の補強を急ぐ必要がある場合、株主が大きく希薄化することを示唆している。

ゴールデン・エンターテイメントの最新分析を見る

企業の収益に対する負債を評価するため、純負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割り、利払い・税引き前利益（EBIT）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 こうすることで、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮することができる。

ゴールデン・エンターテイメントのEBITDAに対する有利子負債の比率（2.6）は、同社がある程度の負債を使用していることを示唆しているが、そのインタレストカバーは1.4と非常に弱く、高いレバレッジを示唆している。 同社は多額の減価償却費を負担しているようで、EBITDAは間違いなく収益の寛大な尺度であるため、負債の負担は見た目よりも重いのかもしれない。 そのため、株主は最近、支払利息が事業に大きな影響を与えていることを認識すべきだろう。 重要なのは、ゴールデン・エンターテイメントのEBITが過去12ヶ月で47％も減少したことだ。 このまま減少が続けば、負債を返済するのは菜食主義者の大会でフォアグラを売るよりも難しくなるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、最終的には事業の将来の収益性によって、ゴールデン・エンターテインメントが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローと一致するEBITの割合を見ることである。 直近の3年間で、ゴールデン・エンターテインメントはEBITの57%に相当するフリーキャッシュフローを記録した。 このフリーキャッシュフローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。

当社の見解

一見したところ、ゴールデン・エンターテイメントの利子カバーは、この銘柄について私たちを躊躇させ、EBIT成長率は、1年で最も忙しい夜に空いている1軒のレストランよりも魅力的ではなかった。 しかし、少なくともEBITをフリー・キャッシュフローに変換する能力はかなり高い。 大局的に見れば、ゴールデン・エンターテイメントの負債利用が同社にリスクをもたらしていることは明らかだ。 すべてがうまくいけば、それはリターンを高めるはずだが、その反面、負債によって永久的な資本損失のリスクが高まっている。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、私たちはゴールデン・エンターテイメントの4つの警告サインを発見した（1つはちょっと気になる！）。

結局のところ、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

この記事に関するご意見は？内容にご不満ですか？ 私たちに直接ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

シンプリー・ウォール・ストリートによるこの記事は一般的なものです。私たちは、偏りのない方法論を用いて、過去のデータとアナリストの予測にのみ基づいた解説を提供しており、私たちの記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。