チャーチル・ダウンズ・インコーポレーテッド（NASDAQ:CHDN）の株価収益率（PER）27.8倍は、約半数の企業がPER16倍以下、さらにはPER9倍以下がごく普通である米国の市場と比較すると、今まさに強い売りに見えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
チャーチル・ダウンズはここ最近、市場以上に業績が後退しており、非常に低迷している。 悲惨な業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERの暴落を免れているのかもしれない。 そうでなければ、特に理由もなくかなり高い株価を支払っていることになる。
チャーチル・ダウンズの成長は十分か？
PERを正当化するためには、Churchill Downsは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは38%減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 それでもEPSは、直近の12ヶ月はともかく、3年前から累計で409％上昇したのは立派だ。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長は同社にとって十分すぎるほどだったと言えるだろう。
将来に目を移すと、同社を担当する11人のアナリストの予想では、今後1年間で33％の収益成長が見込まれる。 一方、他の市場の予想は12％増にとどまり、明らかに魅力に欠ける。
この情報を見れば、チャーチル・ダウンズが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 ほとんどの投資家は、この力強い将来の成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
最後に
一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしすぎないよう注意したい。
予想通り、チャーチル・ダウンズのアナリスト予想を調べたところ、その優れた業績見通しがPERの高さにつながっていることが分かった。 現在の株主は、将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに満足している。 こうした状況が変わらない限り、株価を強力にサポートし続けるだろう。
他にも考慮すべき重要なリスク要因があり、チャーチル・ダウンズへの投資前に注意すべき2つの警告サインを発見した（1つは深刻な可能性がある！）。
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