投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いのだから、企業のリスク度合いを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然だ。 重要なのは、BJ's Restaurants, Inc.（NASDAQ:BJRI）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
負債は、事業が新たな資本やフリーキャッシュフローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部には、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 このようなことはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
BJ's Restaurantsの負債は？
下記の通り、BJ's Restaurantsの2024年4月時点の負債は5,800万米ドルで、前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細が表示される。 しかし、これを相殺する1,880万米ドルの現金があり、純負債は約3,920万米ドルとなる。
BJ's Restaurantsのバランスシートは健全か？
最後に報告された貸借対照表によると、BJ's Restaurantsは12ヶ月以内に1億8,660万米ドルの負債を抱え、12ヶ月を超えて4億8,300万米ドルの負債を抱える。 一方、現金は1,880万米ドルあり、1年以内に期限が到来する債権は1,520万米ドル相当である。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、合計6億3,560万米ドルの負債がある。
この赤字は時価総額8億2,000万米ドルに比してかなり大きいため、株主はBJ'sレストランの負債の使い方を注視する必要がある。 貸し手からバランスシートの補強を求められた場合、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（金利・税金・減価償却費控除前利益）で割った数値と、EBIT（金利・税金控除前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定しています。 このように、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する有利子負債を検討する。
EBITDAに対する純負債が0.40、インタレストカバーが5.0倍であることから、BJ'sレストランはおそらくかなり合理的な方法で負債を使用していると思われる。 従って、資金調達コストがビジネスに与える影響を注視することをお勧めする。 喜ばしいことに、BJ'sレストランは、オーストラリアのボブ・ホーク元首相が庭でグラスを伏せるよりも速くEBITを伸ばしており、過去12ヶ月で177％の利益を誇っている。 貸借対照表は、負債を分析する際に注目すべき部分であることは明らかだ。 しかし、BJ's Restaurantsが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去2年間、BJ'sレストランは大量の現金を消費した。 これは成長のための支出の結果かもしれないが、負債のリスクをはるかに高めている。
我々の見解
BJ's RestaurantsのEBITからフリー・キャッシュフローへの転換の難しさには若干の不安を感じるが、ポジティブな点にも注目している。 それは、EBIT成長率とEBITDAに対する純負債の両方が心強い兆候であるということだ。 前述のデータを総合して考えると、BJ's Restaurantsの負債は少しリスキーである。 レバレッジは株主資本利益率を高める可能性があるため、必ずしも悪いことではないが、注意すべき点である。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではありません。 例えば、BJ's Restaurantsに投資する前に注意すべき2つの兆候を発見した。
すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
公正価値の見積もり、潜在的リスク、配当、インサイダー取引、財務状況など、詳細な分析により、BJ's Restaurants が割安か割高かをご確認ください。
無料分析へのアクセスこの記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。
シンプリー・ウォール・ストリートによるこの記事は一般的なものです。 当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。
This article has been translated from its original English version, which you can find here.