ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様に、アーク・レストランツ・コーポレーション（NASDAQ:ARKR）も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような状況である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。
Ark Restaurantsの負債とは？
下のグラフをクリックすると過去の数字が見られますが、2023年12月のアーク・レストランツの負債は666万米ドルで、1年前の1,420万米ドルから減少しています。 しかしその一方で、1,210万米ドルの現金があり、546万米ドルのネット・キャッシュ・ポジションがある。
アーク・レストランツのバランスシートの健全性は？
直近の貸借対照表から、アーク・レストランツには1年以内に返済期限が到来する2,650万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する9,480万米ドルの負債があることがわかる。 一方、1,210万米ドルの現金があり、1年以内に期限が到来する債権は494万米ドル相当である。 つまり、現金と（近い将来の）売掛金の合計より負債の方が1億420万米ドル上回っている。
この不足分は、5,250万米ドルの会社そのものに重くのしかかり、まるで子供が本やスポーツ用品、トランペットの詰まった巨大なバックパックの重さに苦しんでいるかのようだ。 だから私たちは、間違いなくバランスシートを注意深く見ている。 一日の終わりに、債権者が返済を要求した場合、アークレストランはおそらく大規模な資本増強を必要とするだろう。 アークレストランは負債より現金の方が多いので、負債総額が多いにもかかわらず、負債を処理できると確信している。
重要なのは、アーク・レストランツのEBITが過去12ヶ月で63％減少したことだ。 この収益傾向が続けば、負債を返済するのは、ジェットコースターに猫を乗せるのと同じくらい簡単なことだ。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、貸借対照表が将来どのように持ちこたえるかを左右するのは、アーク・レストランの収益である。 アークの収益についてもっと知りたければ、この長期収益推移グラフをチェックする価値があるだろう。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 アーク・レストランは、貸借対照表上ではネット・キャッシュを持っているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 株主にとって嬉しいことに、アークレストランは過去3年間、EBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出している。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。
まとめ
アーク・レストランツは流動資産より負債が多いものの、546万米ドルのネット・キャッシュを保有している。 その上、EBITの133％をフリーキャッシュフローに転換し、650万米ドルをもたらしている。 現金があるとはいえ、Ark Restaurantsの負債総額は気になる水準であり、この銘柄に特に安心はできない。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所である。 しかし最終的には、どの企業も貸借対照表の外に存在するリスクを含みうる。 例えば、アークレストランに投資する前に注意すべき3つの警告サイン（1つは無視できない！）を発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.