Airbnb(ABNB)の最近の株価下落を再評価する時か？

• Airbnbの株価が適正な価格なのか、それとも現在の水準で市場が何かを見落としているのか、疑問に思っている人は多いだろう。この記事では、最新のバリュエーションチェックが実際に何を語っているのかを解説する。
• Airbnbの最終終値は132.68米ドルで、株価は過去1週間で1.2％上昇したが、過去1ヶ月では7.1％下落し、過去1年間では0.2％下落、2.5％上昇とほぼ横ばいだった。
• ここ数カ月、Airbnbが旅行・宿泊セクターで果たす役割や、主要都市で進行中の規制に関する議論に注目が集まっている。これらの要因は、将来の成長とリスクに関するセンチメントを形成する可能性がある。同時に、旅行需要に関するコメントや、プラットフォーム・ベースのビジネスがその中でどのように位置づけられるかについて、投資家は現在の価格がこれらの進化する期待を反映しているかどうかに注目し続けている。
• Simply Wall Stは現在、Airbnbのバリュエーション・スコアを6点満点中3点としているが、この記事の残りの部分では、異なるバリュエーション手法がこのスコアについて何を語っているかを紐解き、最後にバリューについてより丸みを帯びた考え方を指し示す。

Airbnbは昨年2.5%のリターンを達成した。ホスピタリティ業界の他の企業との比較を見てみましょう。

アプローチ1：Airbnb割引キャッシュフロー（DCF）分析

割引キャッシュフロー（DCF）モデルは、Airbnbが将来生み出すと予想されるキャッシュを採用し、その予測キャッシュフローを今日まで割り引いて、現在の事業価値を推定します。

Airbnbの場合、最新のDCFでは、キャッシュフロー予測に基づく2ステージのフリーキャッシュフロー・ツー・エクイティモデルを使用している。同社の直近12ヶ月のフリーキャッシュフローは約45.7億ドル。アナリストの予想とSimply Wall Stの外挿予測では、フリーキャッシュフローは2030年までに約64億3,000万ドルに達し、2026年から2035年の中間期は割引前でおよそ53億8,000万ドルから78億7,000万ドルの範囲となる。

これらすべての予測キャッシュフローを割り戻して合計すると、モデルは1株当たり約198.77ドルの推定本源的価値に到達する。直近の株価132.68ドルと比較すると、DCFでは約33.3％のディスカウントで取引されていることになる。これを基準にすると、この方法では株価は過小評価されているように見える。

結果割安

当社のDCF（ディスカウント・キャッシュフロー）分析では、Airbnbは33.3%割安である。ウォッチリストや ポートフォリオでこれを追跡するか、さらに46銘柄の優良割安株をご覧ください。

Airbnbのフェアバリューの算出方法の詳細については、会社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。

アプローチ2：Airbnb価格対収益

Airbnbのような収益性の高い企業にとって、PERは1ドルの収益に対していくら支払っているかを見るのに有効な方法です。PERが高ければ高いほど、成長期待やリスクの低さを反映することができ、PERが低ければ低いほど、成長期待やリスクの高さを反映することができます。

Airbnbは現在31.29倍のPERで取引されている。これはホスピタリティ業界の平均PER19.80倍を上回り、同業他社グループの平均PER30.64倍をわずかに上回っている。

シンプリー・ウォールストリートはまた、Airbnbの「フェア・レシオ」を35.74倍と独自に算出している。これは、同社の収益プロファイル、業界、利益率、時価総額、特定リスクなどの要因を考慮すると、通常予想されるPER水準である。フェア・レシオは、こうした企業固有の要因を1つの数値にまとめたものであるため、業界平均や同業他社平均との単純な比較よりも、より適切な調整を行うことができます。

Airbnbの現在のPER31.29倍とフェア・レシオ35.74倍を比較すると、株価はこのモデル・ベースの基準点を下回って取引されており、この指標では割安であることを示唆している。

結果割安

PERは一つのストーリーを物語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？エグゼクティブではなく、レガシーへの投資を始めましょう。創業者主導のトップ企業20社をご覧ください。

意思決定のアップグレードAirbnbの物語を選ぼう

先ほどの記事では、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べた。これは、収益、利益、マージンの具体的な予測にAirbnbについての明確なストーリーを添付し、そのストーリーを今日の株価と比較できる公正価値に結びつけることができるシンプルなツールです。

シンプリー・ウォールセントのコミュニティ・ページでは、数百万人の投資家が独自の仮定と株式の公正価値を入力し、ナラティブを使用しています。各ナラティブは、あなたが考えるAirbnbのビジネスストーリーと、あなたが考える株式の価値との間の透明なリンクとなります。

また、ナラティブは常に最新の状態に保たれます。業績、規制の更新、製品の発売など、新しい情報が入ると、基礎となる予測や公正価値を更新することができるため、静的な見解で作業する必要がなくなります。

Airbnbの場合、ある強気派のNarrativeは現在、フェアバリューを1株当たり181.00米ドル付近に設定している一方、別の慎重派は109.10米ドル付近に設定している。これは、同じ企業、データ、リスクを見る投資家が異なれば、魅力的なエントリー・ポイントやエグジット・ポイントの判断が大きく異なることを示している。

しかし、Airbnbに関しては、2つの代表的なAirbnb Narrativeのプレビューをご覧いただくことで、実に簡単にご理解いただけるでしょう：

🐂 Airbnb強気ケース

この強気シナリオのフェアバリュー1株当たり181.00米ドル

直近の132.68米ドルでのフェアバリューに対するインプライド・ディスカウント：約26.7％以下

収益成長の前提年率15.44

• アナリストの想定では、国際的な事業拡大が加速し、エクスペリエンスとサービスの貢献が大きくなる方向に傾いており、これらが長期的な収益力の向上を支えている。
• AIによる効率化、製品の改善、高い直接トラフィックは、利益率の拡大と有料マーケティングへの依存度の低下をサポートすると予想される。
• この見方では、規制リスクと競争リスクを考慮しつつも、Airbnbは2029年までに売上高195億米ドル、利益57億米ドルに達する可能性があり、PER21.7倍、8.3%で割り引くと想定している。

Airbnb ベアケース

より慎重なシナリオでのフェアバリュー1株当たり119.83米ドル

直近の株価132.68米ドルでのフェアバリューに対するインプライド・プレミアム：約10.7%上乗せ

収益成長率の前提：年間9.0

• 成長率は以前のピークから冷え込んでおり、国際市場が後押ししているものの、モメンタムの鈍化と明確な新成長エンジンの欠如を完全に相殺するには至っていないと見られる。
• 規制、特に欧州における規制、税制上の問題、エクスペリエンス のスケーリングに関する問題は、上振れを抑制する主なリスクとして扱われ ている。
• Booking.com、Vrboなどとの競争は、高い宿泊料やロイヤリティ・プログラムの欠如と並んで、現在の株価がすでに多くの好材料を織り込んでいるという見方を助長している。

新製品、AI、マージンの拡大がより高いフェアバリューを支持するシナリオから、成長の鈍化、規制、競争がより控えめなバリュエーションを示唆するシナリオまで。投資家としてのあなたの仕事は、どのストーリー、仮定、リスクがあなたがビジネスをどう見ているかに近いと感じるか、あるいはその中間に位置する独自の見解を構築するかを決めることです。

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Simply Wall Stによるこの記事は一般的な内容です。私たちは、偏りのない方法論で、過去のデータとアナリストの予測のみに基づいた解説を提供しており、私たちの記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。弊社は、ファンダメンタルズ・データに基づく長期的な焦点に絞った分析をお届けすることを目的としています。 弊社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない可能性があることにご留意ください。 Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していません。

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