ダラー・ツリー・インク （NASDAQ:DLTR）のPER（株価収益率）0.7倍は、PERの中央値が0.4倍前後である米国の消費者向け小売業に属する企業としては、かなり「中道」であると言えなくもない。 これは眉唾ではないかもしれないが、P/Sレシオが妥当でない場合、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視している可能性がある。
ダラーツリーのP/Sは株主にとって何を意味するのか？
ダラーツリーの最近の収益成長は業界並みです。 多くの人が、平凡な収益実績が続くと予想しており、それがP/Sレシオを抑制しているようだ。 もしそうなら、少なくとも既存株主は現在の株価で眠れなくなることはないだろう。
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P/Sレシオを正当化するためには、ダラー・ツリーは業界並みの成長を遂げる必要があります。
まず振り返ってみると、同社は昨年7.4％という手ごろな収益成長を達成した。 また、過去12ヶ月間の成長のおかげもあり、収益は3年前と比較して全体で20％増加している。 従って、最近の収益成長は同社にとって立派なものであったと言える。
将来的な展望に目を移すと、同社を担当するアナリストの予測では、今後3年間の売上高は年率4.1％増となる。 これは、より広い業界の年率4.9％の成長予測に近い。
この点を考慮すると、ダラー・ツリーのP/Sが同業他社と拮抗しているのも納得がいく。 どうやら株主は、同社が低姿勢を保っている間、ただ持ち続けることに安心感を抱いているようだ。
要点
売上高株価比率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家のセンチメントと将来への期待を測ることにあると言える。
アナリストが消費者小売業界と同程度の収益見通しを予測していることを考えると、ダラー・ツリーのPERはほぼ適正と思われます。 今のところ、株主は将来の収益がサプライズをもたらすことはないと確信しているため、P/Sに満足している。 こうした状況が変わらない限り、株主はこの水準で株価を支え続けるだろう。
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