投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家たちは、企業のリスクを評価する場合、負債（通常は倒産に関わる）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、コストコ・ホールセール・コーポレーション（NASDAQ:COST）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主はその負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
負債は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より頻繁に起こる（しかし依然としてコストのかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債も企業、特に資本の重い企業にとっては重要な手段である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討します。
コストコホールセールの負債額は？
下の画像をクリックすると詳細が見られますが、2024年5月時点のコストコ・ホールセールの負債は69億1000万米ドルで、1年前の65億米ドルから増加しています。 しかしその一方で、115億米ドルの現金も保有しており、45.9億米ドルのネット・キャッシュ・ポジションとなっている。
コストコホールセールのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データを拡大すると、コストコ・ホールセールには、12ヶ月以内に返済期限が到来する354億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する108億米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は115億米ドルの現金と25.8億米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を321億米ドル上回っている。
上場しているコストコ・ホールセールの株式価値は3,625億米ドルと非常に大きいため、このレベルの負債が大きな脅威となる可能性は低いと思われる。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めしたい。 コストコ・ホールセールは、負債が多いにもかかわらず、ネット・キャッシュを保有しており、負債が多いとは言えない！
幸いなことに、コストコ・ホールセールは昨年、EBITを8.1％伸ばしたため、負債負担はさらに管理しやすくなっている。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、コストコ・ホールセールが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 ですから、もしあなたが将来に注目しているのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックしてみてください。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 コストコ・ホールセールの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、利払い前・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 直近の3年間で、コストコ・ホールセールはEBITの68%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考慮すると、これは普通程度である。
まとめ
投資家がコストコ・ホールセールの負債を懸念するのは理解できるが、45.9億米ドルのネット・キャッシュがあることは安心できる。 また、フリーキャッシュフローは74億米ドルで、EBITの68％を占めている。 従って、コストコ・ホールセールの負債利用が危険だとは思わない。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。 コストコホールセールの1つの警告サインを 見つけた。
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