ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を調べる際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様に、コストコ・ホールセール・コーポレーション（NASDAQ:COST）も負債を利用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できなければ、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。
コストコホールセールの負債は？
下のグラフをクリックすると過去の数字が見られますが、2025年2月のコストコ・ホールセールの負債は57億6,000万米ドルで、1年前の69億5,000万米ドルから減少しています。 しかし、これを相殺する132億米ドルの現金があり、74億米ドルのネット現金がある。
コストコホールセールのバランスシートの健全性は？
最後に報告されたバランスシートによると、コストコ・ホールセールには、12ヶ月以内に返済期限が到来する370億米ドルの負債と、12ヶ月を超えて返済期限が到来する106億米ドルの負債があった。 これらの債務を相殺するために、コストコ・ホールセールは132億米ドルの現金と30億 6,000万米ドルの債権を12ヶ月以内に保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権を合わせた314億米ドルを上回っている。
もちろん、コストコ・ホールセールの時価総額は4,555億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視し続ける必要があるのは明らかだ。 コストコ・ホールセールは負債が多いにもかかわらず、ネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
良いニュースは、コストコ・ホールセールが12ヶ月間でEBITを9.6％増加させていることで、債務返済に関する懸念が和らぐはずだ。 負債残高を分析する場合、バランスシートを見るのは当然である。 しかし、コストコ・ホールセールが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は冷厳な現金しか認めない。 コストコ・ホールセールの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、利払い前税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 直近の3年間で、コストコ・ホールセールはEBITの70%に相当するフリーキャッシュフローを記録した。フリーキャッシュフローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考慮すると、これは通常程度である。
まとめ
企業の負債総額を見ることは常に賢明であるが、コストコ・ホールセールが74億米ドルのネット・キャッシュを持っていることは非常に心強い。 さらに、EBITの70％をフリーキャッシュフローに転換し、69億米ドルを得た。 従って、コストコ・ホールセールの負債使途がリスキーだとは思わない。 コストコ・ホールセールに自信を持たせるもう一つの要因は、インサイダーが株を買っているかどうかだろう。そのシグナルも意識しているなら、 このリンクをクリックすればすぐに分かる。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.