コストコ・ホールセール・コーポレーション(NASDAQ:COST)の株価収益率(PER)は55倍で、米国の企業の半数近くがPER17倍以下であり、PER10倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では非常に弱気なシグナルを発している可能性がある。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
コストコ・ホールセールの業績は、他の多くの企業の業績が落ち込んでいるのに比べ、プラス成長である。 多くの人が、同社が市場の逆境に逆らい続けることを期待しているようだ。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になるかもしれない。
高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？
コストコ・ホールセールのような急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに凌駕する軌道に乗っている時だけだ。
昨年度の利益成長率を振り返ってみると、同社は19％という驚異的な伸びを記録している。 直近3年間のEPSも、短期的な業績も手伝って、全体で52％増という素晴らしい伸びを記録している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率7.6％上昇すると予想されている。 市場は年率10％の成長を予測しており、同社は業績が弱含みとなる。
これを考えると、コストコ・ホールセールのPERが他の企業の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 大半の投資家は同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、これらの株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。
最終結論
株価収益率だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。
コストコ・ホールセールは現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERよりはるかに高い水準で取引されている。 市場よりも成長が鈍化し、業績見通しが弱くなると、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると考えられる。 このような状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。
また、コストコ・ホールセールについて、考慮すべき警告サインが1つ見つかったことも注目に値する。
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