デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 スケッチャーズ・U.S.A.,Inc . しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
借金はいつ危険なのか？
借入金は、事業が新たな資本やフリーキャッシュフローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（しかし、それでもコストがかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
スケッチャーズU.S.Aの純負債とは？
下の画像をクリックすると詳細が見られますが、2024年3月末時点のスケッチャーズU.S.Aの負債は3億4,630万米ドルで、1年前の3億6,120万米ドルから減少しています。 しかし、その一方で11億1,000万米ドルの現金があり、7億6,270万米ドルのネット・キャッシュ・ポジションがある。
スケッチャーズU.S.A.のバランスシートの健全性は？
最後に報告されたバランスシートによると、Skechers U.S.A.の12ヶ月以内の支払期限は16億4,000万米ドル、12ヶ月超の支払期限は13億7,000万米ドルであった。 これと相殺すると、11億1,000万米ドルの現金と12ヶ月以内に返済期限が到来する12億4,000万米ドルの債権がある。 つまり、現金と当面の売掛債権を合計した額よりも6億6,970万米ドル多い負債がある。
スケッチャーズU.S.A.の時価総額が109億米ドルという巨大なものであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めしたい。 注目に値する負債はあるが、スケッチャーズU.S.A.は負債よりも現金の方が多いので、負債を安全に管理できると我々は確信している。
その上、スケッチャーズU.S.A.は過去12ヶ月間でEBITを45％伸ばしており、この成長によって負債を処理しやすくなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、最終的には事業の将来の収益性が、スケッチャーズU.S.Aが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 スケッチャーズU.S.A.の貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間を見ると、スケッチャーズU.S.A.のフリー・キャッシュ・フローはEBITの33％で、これは予想より弱い。 このような弱いキャッシュ・コンバージョンは、負債を処理することをより困難にする。
まとめ
投資家がスケッチャーズU.S.A.の負債を懸念するのは理解できるが、7億6,270万米ドルのネット・キャッシュがあることは安心できる。 また、昨年度のEBIT成長率は45％であった。 従って、スケッチャーズU.S.A.の負債利用がリスキーだとは思わない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、スケ ッチャーズU.S.A.の注意すべき兆候を1つ 挙げてみた。
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