ポラリス（NYSE:PII）のバランスシートは健全か？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 重要なことは、ポラリス・インク（NYSE:PII）は負債を抱えているということだ。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

フリーキャッシュフローで、あるいは魅力的な価格で資本を調達することで、それらの債務を簡単に履行できない場合、負債やその他の負債は、ビジネスにとってリスキーになる。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし依然として高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、成長資金を得るために負債を利用する企業もたくさんあり、そのような場合、悪影響は生じない。 企業がどの程度の負債を使用しているかを考える際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

ポラリスの最新分析をご覧ください。

ポラリスの純負債とは？

下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、ポラリスは2024年3月に20億6,000万米ドルの負債を抱えていることがわかります。 一方、現金は3億2,350万米ドルあり、純負債は約17億4,000万米ドルである。

ポラリスの負債

最後に報告された貸借対照表によると、ポラリスは12ヶ月以内に18.6億米ドル、12ヶ月以降に23.3億米ドルの負債がある。 一方、現金は3億2,350万米ドル、1年以内に期限の到来する債権は2億6,520万米ドル相当である。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、合計36億米ドルの負債がある。

この赤字は、時価総額47億3,000万米ドルに比してかなり大きいため、株主はポラリスの負債の使い方を注視する必要がある。 貸し手がバランスシートの補強を要求した場合、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定しています。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

ポラリスの純有利子負債はEBITDAの2.1倍と非常に合理的な水準にあるが、昨年のEBITは支払利息をわずか4.5倍でカバーしている。 この数字に憂慮する必要はないが、同社の負債コストが実質的な影響を及ぼしていることは注目に値する。 重要なのは、ポラリスのEBITが過去12ヶ月で33％も減少したことだ。 この収益傾向が続けば、負債を返済するのはジェットコースターで猫を群れにするのと同じくらい簡単なことだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ポラリスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合うEBITの割合を見ることである。 過去3年間、ポラリスのフリー・キャッシュ・フローはEBITの26％で、予想より少なかった。 負債の返済を考えると、これはあまり良いとは言えない。

当社の見解

ポラリスのEBIT成長率は期待外れだったと言える。 しかし、少なくともEBITDAに対する純負債はそれほど悪くない。 全体として、ポラリスのバランスシートは事業にとってかなりのリスクであると思われる。 このため、我々はこの銘柄に対してかなり慎重であり、株主は流動性に注視すべきだと考える。 負債水準を分析する場合、バランスシートは明らかにスタート地点となる。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではなく、むしろそうではない。 私 たちは、 ポラリスについて 2つの警告のサインを特定 した。

結局のところ、純債務のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

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