オン・ホールディング(NYSE:ONON)の決算は法定利益以上の価値がある。

オン・ホールディングAG（NYSE:ONON）が先日発表した堅調な決算は、株価に大きな影響を与えなかった。 その理由を探るべく分析を行ったところ、投資家は決算に含まれるいくつかの心強い要素を見逃している可能性があると考えた。

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オン・ホールディングの収益に対するキャッシュフローの検証

ハイファイナンスでは、企業が報告された利益をフリーキャッシュフロー（FCF）にどれだけうまく変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生比率（キャッシュフローから）です。 発生主義比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 キャッシュフローからの発生比率は、「非FCF利益率」と考えることができる。

従って、発生比率がマイナスの会社は実は良い会社で、発生比率がプラスの会社は悪い会社と考えられます。 非現金利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 というのも、発生主義的な比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

2023年12月までの12ヶ月間で、オン・ホールディングは-0.19の発生比率を記録した。 このことは、同社のキャッシュ・コンバージョンが非常に良好であり、昨年度の利益がフリー・キャッシュ・フローを大幅に下回っていることを示唆している。 つまり、オン・ホールディングのフリー・キャッシュフローは1億8,500万スイスフランで、報告された利益の7,960万スイスフランを上回っている。 注目すべきは、オン・ホールディングの昨年のフリー・キャッシュ・フローがマイナスであったことで、今年の1億8500万スイスフランは歓迎すべき改善である。

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オン・ホールディングの利益パフォーマンスに関する当社の見解

上述したように、オン・ホールディングの発生率は、利益のフリー・キャッシュ・フローへの転換が好調であることを示しており、同社にとってプラスである。 このため、オン・ホールディングの潜在的な収益力は、法定利益に見合うか、あるいはそれ以上であると考える！ その上、1株当たり利益は昨年37％増加した。 結局のところ、同社を正しく理解したいのであれば、上記の要素以外も考慮することが不可欠だ。 最終的に、この記事は過去のデータに基づいて意見を形成している。しかし、アナリストがどのような将来を予測しているかを考えることも素晴らしいことである。 そこで、アナリストの予測を表したグラフを無料でご覧いただきたい。

このノートでは、オン・ホールディングの利益の本質を明らかにする一つの要素に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに意識を集中させることができれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」が好きな人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、自己資本利益率の高さを 誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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