NVR社(NYSE:NVR)の低調な業績からは逃れられない

米国の企業の半数近くが株価収益率（PER）19倍を超えている中、NVR社（NYSE:NVR）のPER14.3倍は魅力的な投資先と言えるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

NVRは確かに最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、良い仕事をしている。 好調な業績が大幅に悪化すると多くの人が予想しているため、PERが抑制されているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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NVRに成長はあるか？

NVRのPERは、限られた成長しか期待できず、重要な点として市場よりも悪い業績しか期待できない企業にとって典型的なものでしょう。

昨年度の収益成長率を検証してみると、同社は10％の増益を記録している。 これは、過去3年間でEPSが合計62％増加した、その前の優れた期間に裏打ちされたものである。 というわけで、同社がこの間、収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてきたことを確認することから始めよう。

現在、同社を担当している6人のアナリストによると、今後3年間のEPSは年率4.0％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では年率11％の拡大が予想されており、その魅力は際立っている。

これを考慮すれば、NVRのPERが他社の大半を下回っているのも理解できる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。

最後に

一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしすぎないよう注意したい。

予想通り、NVRのアナリスト予想を検証したところ、収益見通しの甘さが低PERの一因となっていることが明らかになった。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。

また、投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、NVRの注意すべき兆候を1つ発見した。

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