米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が18倍を超える中、NVR社（NYSE:NVR）のPER15倍は魅力的な投資先と言えるかもしれない。 ただし、PERが限定的であることには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。
NVRは最近、他の多くの企業が業績を後退させている中、増益を続けており、確かに良い業績を上げている。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する人が多いのは、おそらくPERを抑制している市場よりも多いのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。
NVRに成長はあるか？
NVRのような低いPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場に遅れをとる勢いのときだけでしょう。
振り返ってみると、昨年は一昨年とほぼ同じ数字が同社のボトムラインにもたらされた。 それでも、直近の3年間は、短期的な業績が思わしくないにもかかわらず、EPSが全体で97％という素晴らしい伸びを示している。 従って、最近の利益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。
同社を担当する6人のアナリストによると、今後3年間のEPSは年率0.1％減と低迷が予想されている。 市場が年率10％の成長を予測している中で、これは残念な結果だ。
このような情報から、NVRが市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ下限に達している保証はない。 同社が収益性を改善しなければ、PERはさらに低い水準まで下落する可能性がある。
最終結論
株価収益率は株を買うかどうかの決め手となるべきものではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能だ。
NVRが低PERを維持しているのは、予想通り業績が低迷しているためだ。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。
投資リスクという常に存在する脅威を常に考慮する必要がある。我々はNVRについて2つの警告サインを確認した（少なくとも1つは深刻な可能性がある）が、これらを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。
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