NVR社（NYSE:NVR）の株価収益率（PER）17.2倍を、米国のPER中央値が同程度の約18倍である今、特筆に値すると考える人は多くないだろう。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
最近のNVRは、市場の業績が逆行しているにもかかわらず収益が上昇しており、好感されている。 好調な業績が他と同様に悪化すると予想する向きが多いため、PERの上昇が抑えられているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性について楽観的な気持ちになる理由がある。
NVRの成長トレンドは？
PERを正当化するためには、NVRは市場並みの成長を遂げる必要があります。
昨年度の収益成長率を確認すると、同社は3.1％の価値ある増加を記録している。 直近3年間のEPSも、短期的な業績にも多少助けられ、全体で73％増という素晴らしい伸びを示している。 というわけで、まずは同社がその間に素晴らしい業績を上げてきたことを確認することができる。
同社を担当する6人のアナリストによると、今後3年間のEPSは毎年1.3％ずつ上昇すると予想されている。 市場は年率10％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。
これを考えると、NVRのPERが他の大多数の企業と同水準にあるのは不思議だ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 こうした株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性がある。
NVRのPERに関する結論
一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしないよう注意したい。
NVRのアナリスト予想を検証した結果、業績見通しが劣っていても、PERに予想ほどの影響を与えていないことが分かった。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化している場合、株価が下落し、PERが低下するリスクがあると考えられる。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。
とはいえ、NVRは当社の投資分析で2つの警告サインを示しており、そのうちの1つは少々気になるものである。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.