チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、ナイキ・インク（NYSE:NKE）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業もたくさんあるが、その場合、マイナスの影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
NIKEの純負債とは？
下記の通り、NIKEは2024年8月時点で90億1,000万米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 しかしその一方で、103億米ドルの現金があり、12.8億米ドルのネット・キャッシュ・ポジションとなっている。
NIKEの負債について
最後に報告された貸借対照表によると、NIKEには12ヶ月以内に返済期限が到来する106億米ドルの負債と、12ヶ月を超えて返済期限が到来する133億米ドルの負債がある。 これらの債務を相殺するために、NIKEは103億米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限の到来する47億6,000万米ドルの債権を保有している。 つまり、合計88億7,000万米ドルの負債が、現金と短期債権を合計した額を上回っている。
NIKEの時価総額が1,149億米ドルという巨大なものであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 とはいえ、バランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があるのは明らかだ。 注目に値する負債を抱える一方で、NIKEは負債よりも現金の方が多いため、負債を安全に管理できると確信している。
良いニュースは、NIKEが12ヶ月間でEBITを9.2%増加させたことで、債務返済に関する懸念が和らぐはずだ。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、NIKEが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 NIKEは貸借対照表上ではネットキャッシュを持っているかもしれないが、それでも、事業が金利税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、NIKEはEBITの83%に相当するフリーキャッシュフローを記録した。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。
まとめ
投資家がNIKEの負債を懸念するのは理解できるが、12億8,000万米ドルのネット・キャッシュがあるという事実には安心できる。 また、フリーキャッシュフローは72億米ドルで、これはEBITの83%に相当する。 では、NIKEの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 長期的には、株価は一株当たり利益に追随する傾向があるので、もしNIKEに興味があるなら、ここをクリックして一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで確認するとよいだろう。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.