レナー・コーポレーション（NYSE:LEN ）の株価収益率（または「PER」）12.1倍は、約半数の企業がPER19倍以上、さらにはPER34倍以上がごく普通である米国の市場と比較すると、今は買いのように見えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
最近のレナーにとっては、市場の業績が逆行しているにもかかわらず、業績が上昇しており、喜ばしいことである。 好調な業績が大幅に悪化することを多くの人が予想しており、おそらく市場以上にPERが抑制されているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。
レナーの成長トレンドは？
Lennarのような低いPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場に遅れをとる軌道にあるときだけだ。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を12%も成長させた。 最近の堅調な業績は、過去3年間でもEPSを合計15％成長させることができたことを意味する。 従って、最近の利益成長は同社にとって立派なものであったと言える。
将来に目を移すと、同社を担当する12人のアナリストの予想では、今後3年間は年率12％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の毎年10％の成長予測に近い。
この点を考慮すると、レナーのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 投資家の多くは、同社が将来の成長予想を達成できると確信していないのかもしれない。
レナーのPERから何がわかるか？
株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明とは言えないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。
レナーのアナリスト予想を検証したところ、市場にマッチした業績見通しは、我々が予想したほどPERに寄与していないことがわかった。 業績見通しとPERの一致を妨げている、業績に対する未知の脅威が存在する可能性がある。 少なくとも株価下落のリスクは抑えられているように見えるが、投資家は将来の業績が多少変動する可能性があると考えているようだ。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.