チャーリー・マンガーが支援した)伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、レナー・コーポレーション(NYSE:LEN)も負債を利用している。 しかし、本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかだ。
借金はいつ問題になるのか?
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から苦しい価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 しかし、希薄化の代わりに負債を活用することで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。
レナーの負債額は?
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年2月末時点のレナーの負債は43.9億米ドルで、1年前の52.2億米ドルから減少している。 しかし、それを相殺する73.9億米ドルの現金もあり、29.9億米ドルの純現金があることになる。
レナーのバランスシートの強さは?
最新の貸借対照表データを拡大すると、レナーには12ヶ月以内に返済期限が到来する24億5,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する97億3,000万米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するのは、73億9,000万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する9億8,000万米ドルの債権である。 つまり、負債が現金と(短期)債権の合計を38億米ドル上回っている。
株式公開されているレナー株は426億米ドルという非常に素晴らしい価値があるため、このレベルの負債が大きな脅威となることはなさそうだ。 しかし、十分な負債があるため、株主は今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めする。 注目に値する負債がある一方で、レナーは負債より現金の方が多いので、負債を安全に管理できると我々は確信している。
一方、レナーのEBITは昨年1年間で14%減少した。 このような減益率が続けば、同社は窮地に陥る可能性がある。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、レナーが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性で決まる。 ですから、もしあなたが将来に注目しているのなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックしてみてください。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 レナーの貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、金利・税引前利益(EBIT)をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 直近の3年間で、レナーはEBITの61%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これはほぼ普通である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。
まとめ
企業の負債総額を見ることは常に賢明であるが、レナーが29.9億米ドルのネット・キャッシュを持っていることは非常に心強い。 そのため、レナーの負債使途に問題はない。 もちろん、レナーのインサイダーが株を買っていることが分かれば、さらに信頼感が増すので、ノーとは言わない。同じ波長の方なら、 このリンクをクリックすれば、インサイダーが買っているかどうかが分かる。
結局のところ、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、遅滞なくネットキャッシュ成長株のリストをチェックしよう。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.