米国のラグジュアリー業界で事業展開している企業の半数近くが0.8倍を超えるPER（株価収益率、以下「P/S」）を持つ中、Hanesbrands Inc.NYSE:HBI）のP/Sは0.3倍であり、魅力的な投資先と考えられるかもしれない。 とはいえ、P/Sの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
Hanesbrandsの業績推移
業界では最近収益が伸びているが、Hanesbrandsの収益はリバースギアに入っている。 P/Sレシオが低いのは、投資家がこの収益不振はもう改善しないと考えているからだろう。 もしそうだとすれば、既存株主は今後の株価の方向性にワクワクすることができないだろう。
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P/Sレシオを正当化するためには、Hanesbrandsは業界を引き離す伸び悩みを見せる必要がある。
振り返ってみると、昨年はトップラインが11％減少した。 その結果、3年前の収益も全体で16％減少している。 つまり、残念なことに、この間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。
将来に目を移すと、同社を担当する5人のアナリストの予測によれば、今後1年間の収益成長率は1.4％減とマイナス圏に向かうという。 他の業界では5.6％の成長が見込まれているのだから、これはあまり良いことではない。
この情報により、Hanesbrandsが業界より低いP/Sで取引されていることに驚きはない。 しかし、収益の縮小が長期的に安定したP/Sにつながるとは考えにくい。 弱い見通しが株価の重荷となっているため、この価格を維持するだけでも難しいかもしれない。
最終結論
株価売上高倍率は、株を買うかどうかの決め手となるべきものではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能である。
Hanesbrandsが低P/Sを維持しているのは、予想通り収益が低迷しているためであることは明らかだ。 現段階では、投資家は収益改善の可能性が、高いP/Sレシオを正当化するほど大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が力強く上昇するとは考えにくい。
また、Hanesbrandsに考慮すべき2つの警告サインを見つけたことも注目に値する。
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