ハズブロ・インク（NASDAQ:HAS）の株価が28％上昇し、成長の鈍化は障害にならず

ハズブロ・インク（NASDAQ:HAS）の株主は、株価が28％の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月を過ごしたことに興奮しているだろう。 さらに振り返ると、過去30日間の強さはともかく、過去12ヶ月間の11％の上昇も悪くない。

これだけ株価が急騰した後、米国のレジャー産業に属する企業の半数近くがPER（株価収益率、以下「P/S」）が1倍を下回っている時、ハスブロはP/Sが2.2倍であり、おそらく調査する価値のない銘柄と考えるかもしれない。 しかし、P/Sが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

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ハスブロの業績推移

ここ最近、売上が業界平均よりも後退しているため、ハスブロは非常に低迷している。 収益が大幅に回復することを期待する声が多いため、P/Sが崩れずにいるのかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払うことになる。

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収益予測は高いP/Sレシオに見合うか？

ハスブロのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界を上回る必要があるという前提がある。

振り返ってみると、昨年はトップラインが10％減少した。 過去3年間を振り返っても、同社は合計で34％も売上を減らしており、いい印象はない。 したがって、最近の収益成長は同社にとって望ましくないものであったと言える。

将来に目を移すと、同社を担当する12人のアナリストの予測では、今後3年間は毎年2.6％の増収が見込まれている。 一方、他の業界は毎年2.8％の成長を予測しており、大きな違いはない。

このような情報から、ハスブロが業界と比べて高いP/Sで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るためにお金を払うことを望んでいるようだ。 しかし、このレベルの収益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。

最後に

ハスブロの株価が大きく上昇したことで、同社のP/Sは大きく上昇した。 PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。

ハスブロの収益が業界全体と同程度に成長すると予想されていることから、ハスブロは現在、予想よりも高いP/Sで取引されていると思われる。 業界と同程度の収益成長が見込まれる場合、P/Sが長期的に上昇することは期待できない。 ハスブロが短期的に業界の先を行くことができない限り、現在の株価を維持するのは難しいだろう。

また、ハスブロ社に2つの警戒すべき兆候を発見したことも注目に値する。

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