ファンコ（NASDAQ:FNKO）のバランスシートは健全か？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかである』と語っている。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、ファンコ・インク（NASDAQ:FNKO）も負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

借金はいつ危険なのか？

借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、成長資金を得るために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合、悪影響は生じない。 企業の負債レベルを考える際の最初のステップは、現金と負債を一緒に考えることです。

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ファンコの負債額は？

下の図をクリックすると過去の数字が見られますが、2023年12月現在、ファンコは2億7,360万米ドルの負債を抱えており、1年間で2億4,580万米ドル増加しています。 しかし、これを相殺する3,650万米ドルの現金があり、純負債は約2億3,710万米ドルとなる。

ファンコの負債について

最新の貸借対照表データによると、ファンコの負債は3億5,880万米ドルで、1年以内に返済期限が到来し、その後2億7,780万米ドルの返済期限が到来する。 一方、3,650万米ドルの現金と1億3,080万米ドル相当の1年以内に期限の到来する債権がある。 つまり、現金と当面の売掛債権を合計すると、負債が3億9,930万米ドルとなる。

この赤字は、同社の時価総額3億2,760万米ドルを上回っていることから、株主は、子供が初めて自転車に乗るのを見守る親のように、ファンコの負債水準を注視すべきだと考える。 仮に、現在の株価で増資して負債を返済せざるを得なくなった場合、極めて大きな希薄化が必要になる。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかである。 しかし、最終的には事業の将来の収益性によって、ファンコが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

昨年、ファンコは利払い・税引き前損失を計上し、売上は17％減の11億米ドルとなった。 これは我々が望むところではない。

禁じ手

ファンコの収益減少は濡れた毛布のように心温まるものだが、金利税引前利益（EBIT）の損失はさらに魅力に欠ける。 EBIT損失はなんと8,900万米ドル。 上記の負債と合わせて考えると、同社には神経質にならざるを得ない。 私たちが同社に興味を持つには、早急に事業を改善する必要がある。 特に、過去12ヶ月間のフリーキャッシュフローが420万米ドルのマイナスであったからだ。 つまり、私たちはこの銘柄をリスキーだと考えている。 負債を分析する場合、バランスシートが重視されるのは明らかである。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではなく、むしろそうではない。 例えば、ファンコには注意すべき 兆候が1 つある。

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