ウェイスト・マネジメント社（NYSE:WM）の株価に不愉快なサプライズが待ち受けているかもしれない。

Waste Management, Inc.(NYSE:WM) の株価収益率（PER）33.6倍は、約半数の企業がPER17倍以下、さらにはPER10倍以下もごく普通である米国の市場と比べると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるのかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

最近のほとんどの他社を凌ぐ収益成長で、ウェイスト・マネジメントは比較的好調に推移している。 PERが高いのは、投資家がこの好調な業績が続くと考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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成長は高PERに見合うか？

Waste Managementのような急なPERを目にして本当に安心できるのは、同社の成長が市場を明らかに凌駕する軌道に乗っている時だけだろう。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を20％という驚異的な成長を遂げた。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でもEPSを合計58％成長させることができたということだ。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。

同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年12％上昇すると予想されている。 これは、市場全体の年率11％の成長予測に近い。

この情報により、ウェイスト・マネジメント社が市場と比較して高いPERで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 しかし、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。

ウェイストマネジメントのPERの結論

株価収益率だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

Waste Managementは現在、予想成長率が市場全体と同水準であるため、予想よりも高いPERで取引されている。 市場並みの成長率で平均的な収益見通しが示された場合、株価は下落し、高いPERを押し下げるリスクがあると思われます。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。

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