Steelcase（NYSE:SCS）の堅調な収益は保守的に考慮されてきた

先週のスチールケース・インク（NYSE:SCS）の決算発表は、健全な数字であったにもかかわらず、市場は圧倒されたようだ。 当社の分析によると、株主はこの決算報告でいくつかのポジティブな基礎的要因を見逃している可能性がある。

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Steelcaseの収益に対するキャッシュフローの検証

ファイナンスの世界では、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー(FCF)に変換しているかを測定するために使用される重要な比率が発生比率(キャッシュフローより)です。 発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の会社の平均営業資産で割ります。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示す。

つまり、発生比率がマイナスであることは良いことであり、その企業が利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示している。 現金収支を伴わない利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが見合っていないことを示すため、間違いなく悪いことである。 特に、一般的に言って、高い発生比率は短期的な利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的証拠がある。

スチールケースの2024年2月までの1年間の発生率は-0.16である。 これは、フリー・キャッシュ・フローが法定利益をかなり上回っていることを示している。 実際、過去12ヶ月間のフリーキャッシュフローは2億6,200万米ドルで、8,110万米ドルの利益を大きく上回っている。 Steelcaseの株主は、フリーキャッシュフローが過去12ヶ月間で改善したことを喜んでいるに違いない。 とはいえ、これにはまだ続きがある。 発生比率は、少なくとも部分的には法定利益に対する異常項目の影響を反映している。

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異常項目は利益にどのように影響するか？

Steelcaseの利益は、過去12ヶ月間で2300万米ドル相当の特別項目によって減少し、その結果、特別項目に反映されるように、高いキャッシュコンバージョンを生み出すのに役立ちました。 これらの特別項目が非現金費用を含むシナリオでは、強い発生比率が見られると予想されるが、今回のケースはまさにその通りである。 異常項目による控除は第一に残念だが、明るい兆しもある。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多いことがわかった。 そして、これらの項目が異常とみなされることを考えれば、それは驚くことではない。 このような異常な経費が二度と出ないと仮定すれば、他の条件が同じであれば、スチールケースは来年、より高い利益を出すと予想される。

スチールケースの利益について

Steelcaseの発生比率と異常経費の両方を考慮すると、法定利益はSteelcaseの根本的な収益力を誇張するものではないと思われる。 これらの要素を考慮すると、Steelcase の基礎的な収益力は、少なくとも法定開示の数字と同程度には あると言えるでしょう。 また、Steelcaseをより深く知りたいのであれば、現在どのようなリスクに直面しているのかを調べる必要がある。 Simply Wall Stでは、Steelcaseの警告サインを1つ発見しました。

Steelcaseの利益の本質を調べた結果、私たちはSteelcaseを楽観視しています。 しかし、もしあなたが些細なことに心を集中させることができるのであれば、もっと多くの発見があるはずだ。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人も多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」が好きな人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストをご覧になるとよいだろう。

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