チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業の危険性を評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、ロリンズ社（NYSE:ROL）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料だろうか？
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
負債は、事業が新たな資本やフリーキャッシュフローで返済に困るまで、事業を支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より頻繁に起こる（しかし依然としてコストのかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
ロリンズの純負債は？
下の図をクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年9月のロリンズの負債は4億4,520万米ドルで、1年前の5億9,660万米ドルから減少している。 しかし、これを相殺する9,530万米ドルの現金があり、純負債は約3億4,990万米ドルとなる。
ロリンズの負債
最新の貸借対照表から、ロリンズは1年以内に返済期限が到来する6億2,210万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する8億7,640万米ドルの負債を抱えていることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は9,530万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限の到来する2億6,570万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（近い将来の）債権の合計を11億4,000万米ドル上回っている。
ロリンズの時価総額が240億米ドルという巨大なものであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めしたい。 しかし、いずれにせよ、ロリンズは実質的に純負債を負っていないため、重い負債を抱えていないと言っていいだろう！
私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使用する。ひとつは、純債務を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このように、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
ロリンズの純負債はEBITDAのわずか0.46倍である。 そして、EBITはなんと21.0倍で支払利息をカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、ロリンズは負債によって脅かされているわけではないのだ。 また、ロリンズは昨年、EBITを14％増加させ、負債の負担を軽くしている。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、ロリンズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 ですから、もしあなたが将来に注目しているのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、ロリンズはフリー・キャッシュ・フローをEBITの84%に相当する非常に強固なものにしている。 これは、負債を返済する上で非常に有利な立場にある。
当社の見解
ロリンズの金利カバーは、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、EBITからフリー・キャッシュフローへの転換もその印象を裏付けている！ 全体として、ロリンズが悪いリスクを取っているとは思わない。 つまり、バランスシートはかなり健全に見えるのだ。 ロリンズに自信を持たせるもう一つの要因は、インサイダーが株を買っているかどうかだろう。そのシグナルも意識しているなら、 このリンクをクリックすればすぐに分かる。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.